Investoři zase začnou rozlišovat podle regionů

České akcie

Tomáš Matuška, BH Securities

Šance na oslabení akciových trhů zůstávají stále čistě v teoretické rovině. K tomu, aby se ceny výrazněji propadly musela by burzy zasáhnout velmi šokující zpráva, nejméně v podobě krachu nějaké velké banky či nadnárodní společnosti. Příchod negativní události podobného kalibru je přitom krajně nepravděpodobný. Množí se naopak optimistické odhady budoucího tempa výkonnosti ekonomik. Vzrůstající celosvětový počet nezaměstnaných je vnímán pouze jako lehká vada na kráse již půl roku trvajícího býčího trendu. Také podzimní meziroční makroekonomická srovnání budou logicky těžit z nízko posazeného loňského základu. I nadále to vypadá, že očekávání výsledků by mohla být překonávána. Zachování vzestupného trendu však zřejmě bude provázet stále větší počet distribučních dnů, investoři začnou na podzim opět významně rozlišovat podle regionů. Českým akciím hrozí v tomto ohledu určité zaostávání a možná i cenová stagnace. Pro index PX budou rozhodující bilance Erste a Komerční banky, jenž by mohly dále využívat zlepšeného sentimentu v bankovnictví, reakce ostatních akcií však již zdaleka tak kladná být nemusí. Jisté vyčerpání může být patrné u dividendových titulů v čele s Telefónikou. Prodejní tlak může pokračovat u ČEZu stejně jako u realitních společností.

Měny, úrokové míry

Martin Pecka, ČP INVEST investiční společnost

V uplynulém týdnu jsme se z domácích makroekonomických dat dočkali zveřejnění maloobchodních tržeb za červenec a vývoj cen průmyslových výrobců (PPI) za měsíc srpen. Maloobchodní tržby nenaplnily pesimistická očekávání, když jejich meziroční propad stagnoval na 4,9 %. I tak však tržby klesají již desátý měsíc v řadě a spotřebitelská poptávka nadále zůstává velmi slabá. Lidé jsou totiž vzhledem k vývoji ekonomické krize ve svých výdajích mnohem opatrnější a spíše se snaží o vytvoření určité finanční rezervy. Průmyslová inflace (PPI) pak v srpnu poklesla na -5,1 %. Během posledních 6 měsíců tak průmyslové ceny posouvají svůj meziroční pokles na stále nová a nová minima. České koruně se v uplynulých dnech, podobně jako všem rizikovým aktivům, dařilo, když vůči euru posílila na nejsilnější úroveň za posledních devět měsíců. Ani aktuální politická situace investory neodradila a koruna dnes dokonce krátkodobě prolomila hranici 25 korun za euro. Je otázka, jaký dopad bude mít stále slabá domácí ekonomika spolu s posilující korunou na měnovou politiku. Ačkoliv trhy v minulých týdnech považovaly současnou úroveň základní reposazby ČNB (1,25 %) za dosažené dno, nyní je tento pohled přehodnocován a část trhu opět spekuluje na další snížení úrokových sazeb.

Odhady poskytují tito experti:

Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa – BH Securities (www.bhs.cz) Jan Procházka, Ondřej Moravanský – CYRRUS (www.cyrrus.cz) Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec – ČP INVEST investiční společnost (www.cpinvest.cz) Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín (www.financezlin.cz) Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - Grant Capital (www.grantcapital.cz) Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan - J&T BANKA (www.jtbank.cz) Roman Skalický, Martina Dušátková – LUTHERUS (www.lutherus.cz) Jan Bureš – Poštovní spořitelna, ČSOB (www.postovnisporitelna.cz) Karol Piovarcsy, Radim Dohnal – Saxo Bank (www.saxobank.cz) Dušan Jalový – UniCredit Bank Czech Republic (www.unicreditbank.cz) Jaroslav Brychta – X-Trade Brokers (www.xtb.cz)

Poznámky:

Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz jako zpracovatel projektu BIG EXPERT odpovědnost. Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 („rozhodně koupit“ u všech odhadů) do –100 („rozhodně prodat“ u všech odhadů). Koupit/prodat, příp. Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) – změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.