Analýza: Tučné dividendy jsou v nedohlednu

Situace na zahraničních trzích
Na fungujícím kapitálovém trhu, za který považujeme např. americký, to opravdu tak funguje. Je běžné, že jedna část příjmů rodiny jsou příjmy kapitálové plynoucí z jejich akciového podílu na konkrétní firmě. Obvykle to bývá firma, ve které pracují. Dividenda je pak jejich běžnou odměnou a stává se důležitým příjmem rodiny. A protože poslední měsíce a roky jsou všeobecně spíše špatné co se týče růstu (trhy v USA se propadají), dividenda jako podíl na zisku je tak jedinou možností, jak si díky držení akcií přijít na nějaký ten dolar. I když samozřejmě tomu musí odpovídat adekvátní hospodářské výsledky. Ty také ale bohužel poslední měsíce nejsou nejlepší.
Zajímavostí v tomto směru je zpráva tohoto týdne z USA. Softwarový gigant Microsoft se po dlouhých letech, kdy je kotován na burze, rozhodl vyplatit dividendu ve výši osmi centů na jednu akcii. Mezi akcionáři je rozděleno 10,7 mld. akcií, a tak je celkový rozdělovaný balík pohádkových 856 miliónů dolarů. A kdo dostane nejvíc? Samozřejmě akcionář s největším počtem akcií a tím není nikdo jiný než zakladatel firmy a jeden z nejbohatších mužů planety. Přijde si na slušných 96,5 miliónu dolarů.

Smutná bilance českých podniků
V Česku je pro investory situace podstatně složitější než v USA. Tam dividendu vyplácí drtivá většina firem burzy. V České republice v roce 2002 vyplatilo dividendu pouhých 162 akciových společností. A to ještě většina z nich není na trzích u nás registrována, a tak koupit nebo prodat takovou akcii není vůbec jednoduché. Náš kapitálový trh není - a přiznejme si nikdy ani nebude - tak vyspělý, jako velké a silné trhy v USA nebo i Německu a Japonsku.
Z akcií obchodovaných na Burze cenných papírů Praha pravidlo nevyplácení dividend k radosti drobných akcionářů porušuje pravidelně tabákový koncern Philip Morris ČR. V roce 2002 to bylo 1240 korun na akcii. V očekávání tučné dividendy jsou akcionáři i letos, a tak jak se bude blížit rozhodný den, dá se očekávat i větší zájem investorů. Dividendy Philip Morris ČR investory pochopitelně lákají.

Větší dividendu než kutnohorský producent vyplácely v roce 2002 ještě firmy Ytong (1464 Kč/akcii) Stock Plzeň (2480 Kč/akcii) a Rapid (3403 Kč/akcii). Likérka ani firma Rapid však nejsou registrované akcie, s Ytongem se obchoduje na trhu RM-Systém. Poslední obchod proběhl v pátek na ceně 3500 Kč/akcii.
Existuje mnoho modelů jak stanovit vnitřní cenu akcie, jak predikovat její další vývoj na základě fundamentální, technické i psychologické analýzy. Nakonec vždy ale zafunguje trh nabídky a poptávky. Neznáme jediný model, který by na počátku roku 2002 ukazoval, že akcie Komerční banky, vysoce likvidního papíru bankovního domu, si za jediný rok připíší růst 100 procent. A skutečně tomu taky bylo v roce 2002. Jsou ale i jiné vhodné tituly k investici. Na druhou stranu se zdá, že náš kapitálový trh žije takříkajíc vlastním životem.