Finanční zpravodaj expertů z ČSOB - 5.9.03

Koruna prudce klesla vůči euru
Česká měna proti euru zahájila na 32,415 a mírně oslabovala již v průběhu dopolední část obchodování. Hlavní „skok“ však přišel až před samotným závěrem, kdy se kurz EUR/CZK dotkl úrovně 32,630. Koruna pak vůči euru uzavřela na 32,605. Na trhu opět působí obavy z politické nestability v souvislosti s projednáváním státního rozpočtu na příští rok. Vláda ovšem další diskusi odložila na 17.září. Zveřejnění schodku běžného účtu nemělo na kurz EUR/CZK významný vliv. Kurz USD/CZK se během včerejšího dne několikrát přiblížil úrovni 30,000, nakonec však uzavřel na 29,920, kde také otevíral. Dnes nebudou zveřejněna žádná důležitá data, a tak by mohla koruna částečně korigovat své včerejší ztráty proti euru. Obavy z politické nestability však v následujících dnech mohou tlačit korunu dále ke slabším hodnotám. Kurz EUR/CZK by se proto měl pohybovat v pásmu 32,500 – 32,700, když ráno zahájil na 32,600. Vůči dolaru koruna zahájila na 29,750 a v průběhu dne by se měla udržet v rozpětí 29,700 – 30,100. Běžný účet platební bilance vykázal ve druhém čtvrtletí letošního roku deficit 44,4 mld.CZK. Za loňské 2. čtvrtletí přitom činil schodek platební bilance 31,1 mld.. Příliv zahraničních zdrojů na finančním účtu za duben až červen 2003 činil 25,9 mld.CZK. Devizové rezervy ČNB bez kurzových rozdílů se snížily o 2,5 mld..
Euro zpevnilo vůči dolaru po amerických datech
Kurz EUR/USD se po zahájení kolem 1,0835 v úvodu evropského obchodování pohyboval v pásmu 1,0820 – 1,0850. Na eurodolarových trzích také dozníval vliv ranní intervence japonské centrální banky proti silnému yenu. Odpoledne však trh překvapila horší než očekávaná data o počtu nových žadatelů o dávky v nezaměstnanosti v USA a euro následně posílilo proti dolaru až na 1,0948 v závěru obchodování v USA. Přestože ostatní včerejší americká data byla vesměs pozitivní, na kurz EUR/USD již vliv neměla. Dnes by mohl kurz EUR/USD reagovat na údaj o vývoji průmyslové výroby v Německu, investoři však budou především sledovat ukazatele z amerického trhu práce. Pokud se potvrdí relativně pozitivní očekávání, může dolar své včerejší ztráty korigovat. Kurz EUR/USD by se proto měl pohybovat v rozpětí 1,0890 – 1,0990. Dnes ráno byl kolem 1,0950. Evropské akciové trhy včera při vybírání zisků z letošních maxim ve většině případů mírně oslabily. Ze záporného pásma je nevytáhly ani vesměs příznivé údaje z americké ekonomiky. Akcioví investoři se rovněž obávali, že současný růst cen akcií zatím není dostatečně podložen vývojem ekonomiky. Celoevropský index DJ Stoxx50 zůstal nezměněn a užší Eurostoxx klesl o 0,10% na 2638,80 bodu. Z jednotlivých regionálních indexů šel proti trendu např. německý DAX, kterému pomohly hlavně tituly z finančního sektoru. Index tak uzavřel o 0,58% výše na 3668,67 bodech. Evropské dluhopisy včera reagovaly na nepříznivá data z amerického trhu práce a jejich ceny celkově vzrostly. Mírná korekce růstu přišla po zveřejnění amerického indexu ISM ve službách, který se udržel na rekordních hodnotách. Výnos německého pětiletého dluhopisu klesl o 3bps na 3,61% a výnos desetiletého dluhopisu se snížil o 2bps na 4,35%. Počet nezaměstnaných v Německu se v srpnu proti červenci prakticky nezměnil. V srpnu činil 4,407 milionů lidí, zatímco v červenci bylo bez práce podle sezónně upravených údajů 4,406 milionu osob. Sezónně upravená míra nezaměstnanosti zůstala také beze změny na 10,6%. Německé průmyslové zakázky se v červenci ve srovnání s předchozím měsícem snížily o 0,1%. Meziročně se zakázky propadly o 0,6%. Švýcarská ekonomika ve 2. čtvrtletí meziročně klesla o 1,0%. Podle švýcarského ministerstva hospodářství klesne zřejmě HDP i za celý rok, než se začne zvedat v příštím roce. Spotřebitelská důvěra v Itálii v srpnu zůstala v blízkosti historického minima. Index spotřebitelské důvěry v srpnu zůstal na červencových revidovaných 105,8 bodu, tedy těsně nad historickým minimem 105,7 bodu. Evropská centrální banka ponechala ve čtvrtek podle očekávání úrokové sazby beze změny. Klíčová refinanční sazba tak zůstala na historickém minimu  dvou procent.  Britská centrální banka včera podle očekávání ponechala základní úrokovou sazbu beze změn na 3,50%.
Americké akcie rostly díky příznivým zprávám z firemního sektoru
Po rozpačitém začátku včerejšího obchodování, kdy ceny akcií klesaly, se nakonec trh obrátil k růstu. Impulzem bylo jednak nákupní doporučení analytiků pro akcie firmy Cisco a také zpráva společnosti Procter&Gamble, že zvyšuje odhad budoucích výsledků. Index Dow Jones vzrostl o 0,20% na 9587,90 bodu a širší S&P500 se mírně zvýšil o 0,17% na 1027,97 bodu. Vůdcem dne byl ale technologický index Nasdaq Composite, který si připsal zisk 0,87% a uzavřel na 1868,97 bodech. Ceny amerických dluhopisů včera reagovaly růstem jednak na vyšší než očekávaný počet nových žadatelů o dávky v nezaměstnanosti, ale hlavně na prohlášení člena Fedu Bernanka, že Fed zatím nemá důvod v nejbližší době ke zvyšování úrokových sazeb, naopak se mohou objevit podněty pro jejich snížení. Výnos dvouletého státního dluhopisu se snížil o 2bps na 1,87% a výnos desetiletého dluhopisu klesl o 9bps na 4,51%. Počet nových žadatelů o dávky v nezaměstnanosti překvapivě vzrostl na 413 000 ve srovnání s 398 000 po revizi v předchozím období. Trh naopak počítal s poklesem na 393 tis.. Jednotkové pracovní náklady ve druhém čtvrtletí podle revidovaných údajů klesly o 2,8%, zatímco v předešlém období se snížily o 2,1%. Produktivita práce bez segmentu zemědělství ve druhém čtvrtletí po revizi vzrostla o 6,8%, když předchozí růst dosáhl 5,7%. Tovární zakázky v červenci vzrostly o 1,6%, což je ve srovnání předchozím růstem o 1,9% sice méně, zveřejněný údaj byl však vyšší než očekávání. Index nákupních manažerů ISM ve zpracovatelském průmyslu zůstal v srpnu na stejné úrovni jako v červenci, tedy na 65,1 bodech.
Yen po včerejší intervenci oslabil, trh se obává další
Japonský yen včera zažil prudký pokles v reakci na intervenci Tokia proti růstu kurzu japonské měny na několikaměsíční maxima k dolaru i euru. Japonské autority sice podle svého zvyku  tento krok nepotvrdily, podle obchodníků však japonská centrální banka byla na trhu přítomna. Yen hned během včerejšího ranního obchodování v Asii klesl z úrovně 115,90 na 116,80 a v odpoledních hodinách se kurz USD/JPY dotkl 117,00. Závěr ho zastihl na 116,80. Dnes ráno se kurz USD/JPY pohybuje kolem 116,90. Na trzích se objevují obavy z dalších intervencí. Obdobný vývoj proběhl i na paritě EUR/JPY. Yen oslabil vůči euru nejprve z hladiny 125,50 na 126,60 a v závěru včerejšího obchodování se dotkl 127,50. Dnes ráno je kurz EUR/JPY kolem 127,90. Japonské akcie dnes v konečném výsledku stagnovaly , když se v průběhu obchodování nedařilo např. telekomunikačním titulům z důvodu obav, že počet nových uživatelů mobilních telefonů v letošním druhém pololetí klesat. Index Nikkei si připsal přírůstek 0,04% a uzavřel na 10650,77 bodech. Ceny japonských dluhopisů rostly pod vlivem spekulací, že centrální banka nebude zvyšovat úrokové sazby dříve, než zmizí hrozba deflace. Výnos desetiletého dluhopisu se snížil o 3,5bps na 1,44%.

Zdroj: ČSOB