Slabý dolar Čechům zlevňuje americké akcie

Je polovina ledna a velká část finančních komentářů se již trochu předčasně snaží oslavovat takzvaný lednový efekt. Tedy jev, který znamená abnormálně úspěšný vývoj akciových trhů na přelomu prosince a ledna, což souvisí především s každoroční realokací investičních portfolií. Na vyhodnocení tohoto efektu je však ještě poměrně brzy. Ponechejme proto tuto anomálii svému osudu a podívejme se na fundamentální základ dalšího vývoje hlavního trhu světa - kvartální odhady hospodářských výsledků amerických společností.
V následujících dnech se ukáže nový směr hodnotových akcií - General Electric, technologických titulů - Intel, Apple Computer, Sun Microsystems, internetových akcií - Yahoo! či výrobců zdravotnických potřeb - Abbot Laboratories. Odhady analytiků nepočítají s žádným negativním překvapením, proto je třeba dostatku obezřetnosti při investicích v období zveřejňování hospodářských výsledků amerických společností.
Provozní zisky společností, jejichž akcie jsou zahrnuty v indexu Standard & Poors (S & P 500), by opět měly potvrdit více než dvacetiprocentní růst. V oblasti ekonomických zpráv by mělo dojít ke zveřejnění nízkých inflačních čísel, vylepšení hodnot maloobchodního prodeje a potvrzení růstu exportu v souvislosti se slábnoucím dolarem. Právě nízká hodnota amerického dolaru vůči ostatním měnám může být i pro tuzemského investora pozitivním faktorem při rozhodování o vstupu na americký akciový trh. Při současných úrovních totiž kupuje prakticky za stejnou "korunovou" hodnotu jako americký investor před růstem v posledních měsících loňského roku. A případný obrat dolaru tak může být druhotným impulsem zvyšujícím hodnotu těchto investic.
Obvykle optimistický hlavní ekonom společnosti Prudential Equity Group, Edward Yardeni, totiž odhaduje další růst akciového indexu S & P 500 ze současné hodnoty 1100 bodů na 1300 bodů v letošním roce a 1440 bodů v příštím roce. Ovšem při zachování současné hodnoty P/E tohoto indexu kolem hodnoty 18 jsou jeho predikce přeci jen realističtější, tedy hodnota 1140 letos a 1260 příští rok. Očekávané hodnoty provozního zisku obsažené v indexu S & P 500 jsou 62 dolarů v letošním roce s růstem až na 68 dolarů v roce 2005. Tahounem růstu akcií tak mají být především zisky společností.
Autor je portfolio manager společnosti A&CE Global Finance