Akcie budou letos výnosnější než dluhopisy

Jaký bude letošní rok pro podílové fondy? Zatímco dluhopisové fondy uzavřely rok 2003 s nízkými zisky nebo dokonce skončily ve ztrátě, akciové fondy zhodnotily svým podílníkům jejich investice. Bude se tento scénář opakovat?
Roční výnosy z korunových fondů peněžního trhu skončily okolo necelých dvou procent. Výše zhodnocení ve středně rizikových fondech obligací se velmi liší. Nejhůře dopadly fondy, které nesly kursové riziko, zejména maďarského forintu. Toto měnové riziko a propad maďarských dluhopisů nejvíce postihly fond Trendbond spravovaný Investiční společností České spořitelny (ISČS), který ztratil více než pět procent.
Nejvíce mezi dluhopisovými získali podílníci Fondu korporátních dluhopisů od ČP Investu a dvou fondů ISČS - Bondinvestu a Sporobondu, kteří si meziročně připsali přes dvě procenta. Fondy obligací Investiční kapitálové společnosti Komerční banky (IKS) zaznamenaly menší ztráty, a to do výše jednoho procenta.
Nejvíce vloni vydělávaly fondy, které investovaly v převážné míře do akcií. Zcela nejvyšších zisků dosáhly fondy, které vsadily na české akcie. Radost také dělaly technologické tituly. Růst těchto akciových trhů povzbudil některé fondy, které jsou na ně zaměřené: Český akciový fond od ING Investment Management, Akciový fond od Conseq Investment Management, Fond nové ekonomiky od ČP Invest a Sporotrend od ISČS.
Zhodnocení smíšených fondů se vloni odvíjelo od rozložení aktiv, do kterých investovaly. Logicky nejvyšších zisků dosáhly fondy, které obsahují akciové tituly (viz tabulku Nejvýnosnější fondy).

Výnosy fondů peněžního trhu budou stabilní
Pro fondy peněžního trhu bude důležité, jak se budou odvíjet úrokové sazby. "Chování České národní banky úzce souvisí s kroky Evropské centrální banky," říká Leoš Bartoň ze společnosti Pioneer Investments.
Vzhledem k tomu, jak posiluje euro k dolaru, se spekuluje, zda Evropská centrální banka nesáhne ke snížení sazeb (ECB). Z tohoto důvodu Bartoň nepředpokládá, že by Česká národní banka (ČNB) zvýšila během první poloviny letošního roku úrokové sazby.
Následující vývoj bude záviset na vývoji kursu amerického dolaru a eura. "Výnosy z fondů peněžního trhu budou letos stabilní. Očekávám výnos pod dvěma procenty," předpokládá Bartoň.
Podobný názor zastává také Martin Burda z ISČS: "Očekáváme stabilní vývoj. Výnosy za rok 2004 by se mohly pohybovat mezi 1,5 až 2 procenty."

Překonají fondy obligací fondy peněžního trhu?
Výnosy z dluhopisových fondů budou záležet na vývoji úrokových sazeb. Podle Petry Doležalové z agentury Čekia zvýší ČNB úrokové sazby až ve druhé polovině roku. Růst sazeb má negativní vliv na dluhopisové fondy.
"Riziko zvyšování sazeb i predikce poměrně významného růstu HDP bude držet konečný výnos dluhopisových fondů hodně nízko, dodává Marek Janšta ze společnosti KZ Finance.
Skeptický k dluhopisovým fondům je též Petr Šimčák z poradenské společnosti Moneco: "Je možné, že půjde o druhý rok, kdy jejich výkonnost bude pod peněžním trhem." Očekává tak jednociferný výnos blízko nuly. Janšta je s předpokladem 2 až 3 procent zisku větším optimistou. Dluhopisové fondy mají podle něj v klientských portfoliích stále své místo.
Pro investory zajímavý může být středoevropský dluhopisový trh. Ten však vloni hodně utrpěl vývojem v Maďarsku. "Je paradoxní, že když se investoři měli bát středoevropských dluhopisů, všichni je chtěli. Nyní se jich obávají. Já je ale již považuji za docela atraktivní," tvrdí Šimčák. Jejich vysoké riziko však zůstává.
Janšta vidí na tomto trhu možnost zajímavých výnosů: "Výnosy fondů Conseq Invest dluhopisový a ISČS Trendbond v korunovém vyjádření očekávám okolo šesti až osmi procent."

Akciové fondy: pozor na přehnaný optimismus
Analytici tvrdí: Letos opět vsadit na akcie! Výnosy z ostatních typů investic jsou nízké a investoři začínají opět akciové investice vyhledávat. Analytici i finanční poradce však mírní široce sdílený optimismus.
Rozhodující bude oživení americké ekonomiky a vývoj dolaru. "Obecně nejsem takový optimista. V růst akciových trhů v roce 2004 věřím, ale akcie letos neporostou tak strmě jako v roce 2003," varuje Petra Doležalová. Větší potenciál mají dle ní středoevropské akcie.
Na rozvíjející se trhy by vsadil i Janšta: "Růst by mohl být dvouciferný. Poroste i americký trh, dle našeho názoru však méně než západní Evropa."
Vedle evropských akcií může být podle Burdy zajímavou investicí i některý z fondů zaměřených na asijské akcie. Podílníci by však stále neměli zapomínat na vysoké riziko.

Nabídka korunových otevřených podílových fondů