Odhady: Akcie ke konci roku posílí


Růst akcií na newyorské burze, který započal v půlce srpna, by mohl v příštích týdnech ochabnout. Napovídá to srovnání počtu amerických společností, jejichž odhad čtvrtletních zisků je nižší než předpovědi analytiků. Do konce roku však podle některých expertů akcie ve srovnání se současnými cenami posílí. Přispět by k tomu mělo snížení nejistoty na trzích po prezidentských volbách, konec daňového období podílových fondů a vyplácení vánočních bonusů a prémií.

Snižování odhadů zisků zatím neskončilo

Podíl společností, které podle svých prognóz nenaplní očekávání, je nejvyšší za poslední tři roky. Z 200 společností, které již odhady zveřejnily, 126 dosáhne nižších zisků, než analytici očekávali, uvedla agentura Bloomberg. Naposledy překonal tento podíl hranici 60 procent ve třetím čtvrtletí roku 2001. V letošním druhém kvartále dosáhl 53 procent a v prvním se zarazil již na 41 procentech. Podle Christophera Wolfea ze společnosti J.P. Morgan Private Bank není ještě část snížení odhadů zisků pro příští rok plně obsaženo v cenách akcií.
Snížení odhadů zisků společností Alcoa, největšího světového výrobce oceli, a Coca-Cola Enterprises, největšího světového distributora nealkoholických nápojů, zpomalilo nebo zastavilo růst indexů Standard & Poor's 500 (SP 500) a Dow Jones Industrial Average (Dow Jones). Od půlky srpna, kdy dosáhly oba ukazatele letošních minimálních hodnot, zaznamenaly k 10. září řadu pěti týdenních růstů, a tím i letošní rekord. V minulém týdnu však růst indexu SP 500 zpomalil z 0,9 na 0,4 procenta, když od 12. srpna získal celkově 6,3 procenta. Index Dow Jones již růst neudržel a v minulém týdnu o 0,2 procenta poklesl.
Investory nenadchly ani zprávy společnosti McKesson, která snížila odhad zisků o více než polovinu. Včera zasáhly trh obdobné zprávy společností Palmolive a Unilever.
Podle předběžných zpráv nepotěší investory ani největší newyorské brokerské firmy. Morgan Stanley, Goldman Sachs Group, Lehman Brothers a Bearn Stearns by měly tento týden oznámit snížení zisku oproti třetímu čtvrtletí loňského roku o 6 procent na 2,56 miliardy dolarů. Jedná se o první pokles v posledních dvou letech.
Někteří experti i přesto zůstávají optimističtí. Russ Koestrich ze společnosti State Street Global Markets tvrdí: "Odhady jsou stále ještě trochu optimistické. To by mohlo znamenat, že ceny akcií zůstanou v okolí současných hodnot." Podle Liz Ann Sondersové ze společnosti Charles Schwab by ani nepříznivé odhady nemusely zastavit současný růst akcií. "Období před zveřejňováním výsledků bude neuspořádané, ale růst firemních zisků překoná očekávaných 15 procent. S klesající cenou ropy a oživením ekonomického růstu se zvyšuje naděje na silný růst akcií ještě před koncem tohoto roku," dodala.

Index S&P 500 by mohl letos posílit o 10 procent

Podobný názor jako Sondersová mají i někteří další investoři, kteří se domnívají, že v závěru roku by měl růst akciových trhů výrazně zrychlit. Abby Joseph Cohen, šéf investičního oddělení u Goldman Sach, se domnívá, že současná hodnota indexu SP 500 na 1130 bodech je výrazně níže, než kde by měla být. Cohen říká: "Myslím si, že za dvanáct měsíců S&P bude na 1250 bodech (zisk přes deset procent), ale tento růst nebude přímočarý." Index poroste zejména v posledních dvou měsících tohoto roku a pomůže mu zejména skončení daňového období podílových fondů na konci října. Ty se až do posledního dne budou z daňových důvodů zbavovat ztrátových akcií. Jakmile však vyčistí svá portfolia, prodejní tlak pomine.
V listopadu pak na trhy bude příznivě působit ukončení prezidentských voleb, a to ať už vyhraje jakýkoli kandidát. Trhy obecně nemají rády nejistotu, jakmile je odstraněna, dostávají impuls k růstu. (Tak tomu bylo například před válkou v Iráku.) Posledním neméně důležitým faktorem jsou různé bonusy a prémie, které Američané obdrží před Vánocemi. Všechny jistě nepůjdou pouze na vánoční nákupy, a tak část z peněz se přelije i na kapitálové trhy.
Optimistický pohled nabídl v rozhovoru pro server cbs.marketwatch.com také Lynn Reaser, hlavní ekonom Banc of America Capital management. Ten situaci komentuje následovně: "Domnívám se, že trh tento rok skončí výše než tam, kde je dnes. Akciím velkých společností se bude dařit lépe než těm malým." Reaser očekává, že trhy povzbudí hlavně rostoucí americká ekonomika. "Především průmyslový sektor se velice zlepšuje," dodává Reaser. Joe Williams, viceprezident akciové sekce u Commerce Trust, poznamenává, že index S&P 500 je letos výše o necelá tři procenta a podle něj rok skončí se ziskem kolem deseti procent.


Zisky odhadované analytiky (na akcii v centech)
společnost* 14. 9. 2004 3. 9. 2004 změna v procentech
McKesson 0,23 0,50 -54,00
Monsanto 0,04 0,06 -33,33
Alcoa 0,35 0,51 -31,37
Dow Jones & Co 0,16 0,22 -27,27
Coca-Cola Enterprises 0,39 0,49 -20,41
Transocean 0,04 0,05 -20,00
Visteon -0,82 -0,69 -18,84
Delta Air Lines -3,08 -2,72 -13,24
Dillards -0,18 -0,16 -12,50
Southwest Airlines 0,14 0,16 -12,50
* Jedná se o společnosti, jejichž akcie patří do báze indexu S&P 500 Zdroj: Bloomberg