USA zpřísní pravidla obchodování
/Od našeho spolupracovníka/
Regulátor největšího trhu světa, Komise pro burzu a cenné papíry (SEC), v USA vyjádřil podporu návrhu, který klade obchodníkům za povinnost uskutečnit obchody za nejlepší cenu.
Komise tento týden rozhodla o tom, že postoupí vyhlášku o regulaci burzovních systémů k veřejnému projednávání. Ta je teď po dobu třiceti dnů připravena na komentáře veřejnosti. Informoval o tom šéf SEC Wiliam Donaldson.
Závěrečné slovo o platnosti vyhlášky by mělo ze strany SEC padnout na začátku příštího roku. Velice kontroverzní návrh je však na Wall Streetu diskutován již více než rok.
Komisař SEC Paul Atkins, který však proti návrhu hlasoval, k situaci říká: "Marně jsem se snažil přijít na problém, který tato vyhláška řeší". Navrhovaná opatření totiž těsněji svážejí jednotlivé trhy. A to především mimoburzovní Nasdaq a NYSE (New York Stock Exchange).
V současné době pravidlo nejlepší ceny (takzvaný trade-through rule) platí pouze pro akcie kotované na NYSE. Její specialisté mají totiž za úkol, aby se snažili při vypořádání obchodů nabízet svým klientům co nejlepší cenu.
Zároveň však platí pravidlo, že pokud investor zadá objednávku z nějaké jiné burzy či elektronického systému a na NYSE je lepší cena, objednávka musí putovat právě sem.
Vypořádání objednávky na parketu newyorské burzy však trvá kolem třiceti vteřin, což je pro investory při současné volatilitě trhů celá věčnost. Nejhůře jsou na tom pak institucionální investoři, jejichž objednávky sice doputují na NYSE k nejlepší ceně, ale zpravidla nedojde ke kladnému uspokojení kvůli nedostatečnému množství akcií. Investor je tak sice "chráněn" proti nižší ceně, ale nemůže si vybrat mezi jistotou okamžitého vypořádání třeba velkého obchodu při horší ceně a nejistotou, která je "daní" za lepší cenu na NYSE.
Navrhovaná vyhláška tak prakticky znemožní investorům v době superrychlé výpočetní techniky okamžité uspokojení objednávky i na mimoburzovním Nasdaqu či jiných obchodních systémech jako Archipelago či Inet, kde vypořádání obchodu je v řádech milisekund.
Nová vyhláška by měla změnit také systém přerozdělování příjmů za prodej tržních údajů. Zároveň bude zakázáno kotovat akcie v hodnotě nad jeden dolar po menších přírůstcích než je jeden cent.
"Očekávám, že navrhovaná změna přispěje k lepším cenám na trzích a zároveň, že vyhláška bude přijata již na počátku příštího roku," řekl k situaci William Donaldson, šéf SEC. Naopak Cynthia Glassman, také jedna z komisařek, se obává, že omezení může přidusit konkurenci na finančních trzích, ale hlasovala pro předběžné přijetí návrhu, aby se dostal pod "kritickou palbu" veřejnosti.
Profesor z Monfort College Junius Peake k situaci říká: "Drobný investor změnu prakticky příliš nepocítí, horší to však bude s institucionálními investory, kteří je zastupují".
Takzvaný trade-through rule platí na NYSE již přes třicet let. Někteří kritici podle agentury Reuters říkají, že toto pravidlo je i ze strany samotné newyorské burzy porušováno, neboť své objednávky na Nasdaq nepřesměrovává, přestože je tam mnohdy lepší cena. Jiní zase upozorňují, že toto pravidlo umožňuje zachovat monopol parketu, protože nejlepší cena se obvykle nachází právě zde, v rukou obchodníků.
