Investoři podceňují rizika mladých trhů

Investoři na mladých trzích, takzvaných emerging markets, zřejmě dostatečně nedoceňují rizika, s nimiž se mohou setkat. Růst cen akcií a některých měn byl v posledních dvou letech příliš rychlý, a proto je nutná opatrnost, řekl místopředseda Institutu pro mezinárodní finance (IIF) Bill Rhodes.
Rhodes poukazuje především na růst latinskoamerických trhů, které těží z masivního přílivu kapitálu. "Vlády si musí zachovat obezřetnost, když prosazují politiku, která má posílit důvěru investorů. Čas lehce vydělaných peněz je pryč," řekl.

Rhodes v minulosti působil v bance Citigroup a v 80. a 90. letech minulého století byl jedním z bankéřů, kteří dohlíželi na restrukturalizaci dluhů v Latinské Americe. Ekonomiky zemí v této části světa jsou však podle něj nyní v mnohem lepším stavu než před lety.

S přílivem kapitálu do zemí v kategorii emerging markets se zvyšují i kurzy tamních měn a naopak výnosy z tamních dluhopisů už nejsou tak vysoké. Proti dolaru se rozdíl dokonce snížil na historické minimum.
Dluhopisy vlád zemí z kategorie emerging markets nyní v průměru vynášejí jen asi o dva procentní body více než dluhopisy americké vlády. Ještě před čtyřmi lety činil úrokový diferenciál až deset procentních bodů, poznamenal britský list Financial Times.

Drahá je i střední Evropa
Do skupiny emerging markets nadále patří i bývalé komunistické země ve střední Evropě, tedy i Česká republika. O ní ani o dalších zemích v této oblasti se ale Rhodes nezmiňuje. Za příliš drahé ale trhy ve střední Evropě nedávno označila investiční banka Merrill Lynch.

Shodné rysy s krizí v roce 1997
Před přehnaným optimismem varuje i výkonný ředitel IIF Charles Dallara. "Neměli bychom předpokládat, že rating a ceny garantují pevné fundamentální faktory," řekl Dallara. "Teď jsme v situaci, která je podobná jaru 1997. Tehdy byla ohrožena stabilita trhu a řada lidí to nechtěla vidět. Nepředpovídám novou asijskou krizi, ale je zajímavé vidět podobnosti, které zde jsou," doplnil Rhodes.

Největším důvodem k obavám jsou podle Rhodese rizika spojená s globální nerovnováhou, jako je vysoký deficit běžného účtu v USA nebo zpomalení tempa růstu světové ekonomiky. Tato nerovnováha podle něj může mít na stav rozvíjejících se trhů ničivé dopady. IIF proto nabádá své členy, mezi nimiž jsou největší světové banky a finanční instituce, k vyšší opatrnosti.
IIF má podle Rhodese největší obavy o drobné investory, kteří se nechají často zlákat vysokými výnosy. Drobní investoři převážně z Japonska a Evropy v 90. letech hojně kupovali argentinské dluhopisy a pak doplatili na kolaps země. Argentina v roce 2001 vyhlásila státní bankrot.