Akcie ČEZ vystřídaly ve vedení menší tituly

České akcie
Jan Procházka, CYRRUS
Index pražské burzy opět láme svá 14letá maxima, ale přesto je situace nyní jiná. Většina komentářů resp. celý růst v posledních třech letech stál na akciích energetického gigantu ČEZ, který tlačil burzu ke svým maximům, již loni se na své růstové cestě nechal překonat společností Orco (přidala více než 50 procent) a nejinak je tomu i nyní. ČEZ v letošním roce spíše tápe (-5,1 procenta) kvůli teplejší zimě, mírně zpomalující ekonomice a vyšší konkurenci po liberalizaci domácího trhu. Negativně působí i plánované odstávky jaderné elektrárny Temelín.
Ovšem jako ve správném konkurenčním prostředí se do první linie postavily menší firmy a ty nyní vedou burzu k rekordním výšinám. Objemově stále opomíjené Orco si letos připsalo již úctyhodných 18,7 procenta a hlavním růstovým činitelem se stala bermudská CME (+26,6 procenta), která sice čerpá z útlumu reklamy v české veřejnoprávní televizi, ale stále se potýká s problémy v účetních položkách pod provozním ziskem (kurzové ztráty a úroky). Z větších firem se mimořádně daří Telefónice 02 Czech Republic, kde investoři začínají vstřebávat loňská data o přísunu nových klientů O2 TV ve spolupráci s vidinou vysoké dividendy v tomto roce.
Zklamáním, které není způsobeno výkonem titulu ale nedostatečnou komunikací firmy s investory, se stává Pegas Nonwovens, jež se neobtěžoval v průběhu měsíce oznámit jedinou informaci za své "textilní dílny". Předpovídat celoroční výsledky firmy bude pro analytiky nadlidský výkon.
Lednový efekt se tedy letos dostavil na pražskou burzu (index PX +4 procenta od počátku roku), ovšem v trošku jiné podobě než jsme byli v minulosti zvyklí, přece jen si i silnější investoři začali všímat váhově menších titulů, a to bude nejspíše i trendem budoucnosti.
Stále platí, že asi největším lákadlem v středoevropském sektoru zůstává maďarská OTP banka a komoditní sektor (PKN Orlen +1,8 procenta letos, MOL -4,3 procenta), který si v poslední době vytrpěl s globálními propady ropy a zemního plynu své.


Měny, úrokové sazby
Martin Pecka, ČP INVEST investiční společnost
Tento týden jsme byli svědky pokračujícího oslabování středoevropských měn napříč regionem. Spíše než konkrétní domácí důvody stály za oslabením měn globální a technické důvody, např. růst výnosů v USA, resp. korekce těchto měn po předchozím růstu. Koruna v posledních dnech oslabila zpět až nad úroveň 28 CZK/EUR, což má a bude mít nepříznivý dopad zejména na dluhopisy s kratší splatností.
Dnes (čtvrtek) proběhne pravidelné zasedání bankovní rady věnované měnovým otázkám. Všeobecně se očekává ponechání úroků beze změny (na úrovni 2,50 procenta), a tak bude důležitější především vyznění následující tiskové konference (začátek v 15:30), kde ČNB zveřejní čerstvou čtvrtletní prognózu HDP a inflace. Pro další vývoj úrokových sazeb bude rozhodující chování domácí měny. Pokud koruna nepřekvapí výraznějším posílením (tak jako se to stalo v závěru loňského roku), měla by ČNB během roku přistoupit ke dvojímu zvýšení sazeb o čtvrt procenta, a to ve druhém a třetím čtvrtletí. Na konci roku by tak sazby měly dosáhnout úrovně tří procent.


Zahraniční trhy
Aleš Vávra, J&T BANKA
Americké akciové indexy svůj růst z poloviny minulého roku doposud nepřerušily žádnou zásadní korekcí, spíše naopak. Oba sledované indexy, jak představitel "staré ekonomiky" Dow Jones Industrial Average, tak i technologický Nasdaq, jsou bez mála na svých pětiletých maximech, přičemž nic nenaznačuje, že by se tento trend měl nějak změnit. Tím samozřejmě nemyslím technické korekce, které jsou vždy součástí dlouhodobých trendů. Příchod hospodářských výsledků za celý minulý rok také nenaznačuje přísun negativních zpráv. Dosavadní čísla leaderů v oboru to jen dokládají. Vzhledem k těmto faktům předpokládám, že budoucí příchozí korekce jistě využije spousty investorů k posílení svých existujících pozic.

Titul	Cena 22. 1.	Odhady pro 1 měsíc		Odhady pro 6 měsíců
		Atraktivita	Koupit / prodat	Atraktivita	Koupit / prodat
ECM	1 466	42	5/0	42	4/0
ZENTIVA	1 271	42	5/0	25	4/1
KOMERČNÍ BANKA	3 219	17	3/1	25	4/1
PEGAS NONWOVENS	764	8	2/1	33	4/1
TELEFÓNICA O2 C.R.	514	8	3/2	33	4/0
UNIPETROL	233,2	8	2/1	42	4/0
ORCO	3 153	0	2/2	-8	2/3
ERSTE BANK	1 646	0	2/2	8	3/2
PHILIP MORRIS ČR	11 251	0	2/2	-17	2/4
ČEZ	907,5	-8	1/2	25	4/2
Ukazatel	Hodn. 22. 1.	Průměr	Růst / pokles	Průměr	Růst / pokles
PRIBOR 3 měsíce	2,58	2,59	2/3	2,76	5/0
PRIBOR 1 rok	2,87	2,93	4/1	3,05	5/0
SD 6,55/11 - výnos	3,35	3,38	3/1	3,45	4/0
Kč/USD	21,495	21,50	2/3	21,15	4/1
Kč/EUR	27,805	27,93	2/3	27,67	4/1
Ukazatel	Hodn. 19. 1.	Průměr	Růst / pokles	Průměr	Růst / pokles
PX	1 618,90	1 622,73	5/2	1 638,29	5/2
Dow Jones (USA)	12 565,53	12 482,09	2/5	12 596,81	4/3
NASDAQ (USA)	2 451,31	2 469,53	4/3	2 482,91	4/3
FTSE 100 (V. Brit.)	6 237,20	6 288,79	5/2	6 398,36	5/2
DAX (Německo)	6 747,17	6 654,94	2/5	6 710,16	4/3
Nikkei 225 (Jap.)	17 310,44	17 313,77	3/4	17 710,67	5/2

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani B.I.G. odpovědnost.
Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do -100 (rozhodně prodat u všech odhadů).
Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) - změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.


Odhady poskytují tito experti:
Radek Létal, David Hedija, Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance (gf.ace.cz)
Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa - BH Securities (www.bhs.cz)
Patrik Müller, Miroslav Gajdoš - Böhm & partner (www.bohm.cz)
Jan Procházka, Marek Hatlapatka - CYRRUS (www.cyrrus.cz)
Martin Pecka, Daniel Kukačka, Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost (www.cpinvest.cz)
Martin Šiška - eBanka (www.ebanka.cz)
Pavel Hadroušek, Josef Dudek - Fio, burzovní společnost (www.fio.cz)
Dušan Jalový - HVB Bank Czech Republic (www.hvb.cz)
Aleš Vávra, Michal Znojil - J&T BANKA (www.jtbank.cz)
Pavel Kohout - PPF (www.ppf.cz)