Hvězda burzy ČEZ pomalu dohasíná

České akcie
Dušan Jalový, HVB Bank Czech Republic
Pražská burza pokračuje ve svém růstovém trendu i v posledním týdnu měsíce ledna. I když to letos nebylo úplně přesvědčivé, opět se potvrdilo, že spekulovat na "lednový efekt" se vyplatí. Mezi nejúspěšnější patří akcie CME rostoucí o více jak 28 procent, ORCO +18 procent a výraznějšího růstu se dočkala TELEFONICA O2 +10 procent. Index atakuje nová maxima a kupců je zatím relativně dost.
Hvězda posledních let ČEZ začíná pomalu hasnout a výraznějšímu růstu brání dostatek prodejců, kteří pomalu postupně svoje pozice rozpouštějí a silnějších kupců nevidět. Naopak v posledních dnech se objevil silný zájem investorů o akcie ZENTIVY, která je sice fundamentálně drahá, ale stále atraktivní. Spekulace na to, že se letos někdo odhodlá koupit majoritní balík, je dle mého názoru hodně smysluplná a bude mít úspěch. Zajímavou investicí se mohou stát akcie ECM, které postupně nacházejí nové kupce a je jen otázkou času, kdy se tyto akcie budou obchodovat na vyšších úrovních. Naopak druhý nováček PEGAS stále balancuje na okraji zájmu a trh s napětím sleduje zda se akcie nepropadnou pod IPO cenu. V následujících dnech očekáváme, že se růst trhu zabrzdí a následně přijde krátkodobá korekce vysokých cen.


Měny, úrokové sazby
Martin Šiška, eBanka
Kurz koruny prošel v posledním týdnu výraznou korekcí související i s vývojem středoevropského regionu a nečekaně dosáhl až na několikaměsíční minima. Tento pohyb byl trhem vyhodnocen jako možný signál k utažení měnové politiky, čímž získala výnosová křivka na krátkém konci větší sklon.
Nicméně statistická data zatím neukazují důvod k zvýšení tempa růstu cen, proto předpokládám, že inflační prognóza ČNB nebude korigována směrem vzhůru. A tím pádem se změny nastavení sazeb v prvním kvartále nedočkáme.
Po zklidnění sentimentu na devizovém trhu očekávám návrat kursu koruny vůči jednotné evropské měně k hodnotám blízkým 28 s výhledem na pozvolný růst hodnoty české měny.


Zahraniční trhy
Josef Dudek, Fio, burzovní společnost
Růst akciových trhu v USA na začátku roku 2007 zpomalil, "hledá" se katalyzátor pro další posilování
Americké akciové trhy v tomto roce zůstaly v linii dlouhodobého rostoucího trendu, započatého v polovině roku 2006, růstové momentum se však snížilo. Nejsme svědky "klasického" lednového efektu, investoři jsou rozpolcení ohledně dalšího vývoje ekonomiky, proto zaujímají spíše vyčkávací taktiku. Po sérii poměrně silných makrodat z úvodu tohoto roku totiž vzalo za své optimistické očekávání ohledně brzkého snižování úrokových sazeb v USA a tím přišly akciové trhy o podpůrný faktor růstu. Rovněž výsledkové reporty amerických společností v probíhající výsledkové sezóně nejsou vždy uspokojivé.
Vývoj v následujícím období budou i nadále ovlivňovat firemní reporty výsledků a makrodata. Zvláště tento týden je bohatý na důležité údaje, a to HDP za čtvrté čtvrtletí, zasedání Fedu, data z amerického trhu práce. Investoři potřebují vidět, že utahování měnové politiky nezpomalilo americké hospodářství více než se čekalo, za současného poklesu inflačních tlaků, aby měli naději na snížení úrokových sazeb v druhé polovině roku 2007.

Titul	Cena 29. 1.	Odhady pro 1 měsíc		Odhady pro 6 měsíců
		Atraktivita	Koupit / prodat	Atraktivita	Koupit / prodat
UNIPETROL	234,1	50	7/0	43	5/0
ZENTIVA	1 289	36	5/0	29	4/0
KOMERČNÍ BANKA	3 231	29	5/1	29	5/1
ECM	1 460	21	3/0	36	5/0
PEGAS NONWOVENS	753,6	14	3/1	29	5/1
TELEFÓNICA O2 C.R.	525,5	14	4/2	-7	3/4
ČEZ	933,5	7	3/2	14	3/2
CETV	1 824	0	2/2	7	2/1
ERSTE BANK	1 663	-7	2/3	21	4/1
ORCO	3 333	-14	-1/3	-21	1/4
Ukazatel	Hodn. 29. 1.	Průměr	Růst / pokles	Průměr	Růst / pokles
PRIBOR 3 měsíce	2,63	2,64	1/3	2,81	4/0
PRIBOR 1 rok	2,93	2,94	2/1	3,04	4/0
SD 6,55/11 - výnos	3,43	3,37	0/4	3,46	2/2
Kč/USD	21,836	21,54	5/0	21,16	5/0
Kč/EUR	28,215	28,02	5/0	27,74	5/0
Ukazatel	Hodn. 26. 1.	Průměr	Růst / pokles	Průměr	Růst / pokles
PX	1 660,90	1 641,57	2/5	1 652,14	4/3
Dow Jones (USA)	12 487,02	12 507,29	5/2	12 609,43	4/3
NASDAQ (USA)	2 435,49	2 470,14	5/2	2 515,43	4/3
FTSE 100 (V. Brit.)	6 228,00	6 291,71	6/1	6 429,14	5/2
DAX (Německo)	6 690,34	6 668,86	4/3	6 751,00	4/3
Nikkei 225 (Jap.)	17 421,93	17 368,43	3/4	17 793,00	5/2

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani B.I.G. odpovědnost.
Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do -100 (rozhodně prodat u všech odhadů).
Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) - změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.


Odhady poskytují tito experti:
Radek Létal, David Hedija, Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance (gf.ace.cz)
Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa - BH Securities (www.bhs.cz)
Patrik Müller, Miroslav Gajdoš - Böhm & partner (www.bohm.cz)
Jan Procházka, Marek Hatlapatka - CYRRUS (www.cyrrus.cz)
Martin Pecka, Daniel Kukačka, Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost (www.cpinvest.cz)
Martin Šiška - eBanka (www.ebanka.cz)
Pavel Hadroušek, Josef Dudek - Fio, burzovní společnost (www.fio.cz)
Dušan Jalový - HVB Bank Czech Republic (www.hvb.cz)
Aleš Vávra, Michal Znojil - J&T BANKA (www.jtbank.cz)
Pavel Kohout - PPF (www.ppf.cz)