Ceny českých akcií vybízejí k obezřetnosti

České akcie
Michal Znojil, J&T BANKA

Pražská burza se veze na vlně zájmu zahraničních kupců a neustále se posouvá na nová a nová maxima. Příliv nových a vesměs velice pozitivních zpráv na českém trhu jako by doslova nebral konce, ale podstatné je, že je to na cenách akcích opravdu znát. Právě současné ceny však o to více vybízejí k obezřetnosti a asi nejhorší, co se může stát, je podlehnout bezbřehé euforii a pocitu, že se letos nic stát nemůže. V současné chvíli je opravdu velice těžké dávat nějaké přesné predikce dalšího vývoje, ale dlouhodobý investor jistě nemusí mít strach ze zdravé korekce. Právě obavy z tradičního květnového propadu asi nejvíce znejišťují především domácí hráče. Jak je však na současném vývoji dobře znát, trend udávají zahraniční investoři a ti, jak je vidět, zatím žádné obavy nesdílejí.

Měny, úrokové míry
David Hedija, A&CE Global Finance

Na českém měnovém trhu je obchodování v posledních dnech poměrně poklidné. Česká koruna se pohybuje v pásmu 20,80-20,90 vůči dolaru a 27,90-28,00 vůči euru. Koruna se zatím neúspěšně pokouší prorazit hranici 28 korun.
Na euroamerickém trhu dochází k pozvolnému oslabování pozice dolaru, které předpokládám že bude pokračovat i v dalším období. Oslabování dolaru vede mimo jiné k růstu poptávky po komoditách, které si i díky napjaté situaci na blízkém východě připisují další zisky. Pro pokračující oslabování dolaru vůči euru hovoří také fakt, že Evropská centrální banka pravděpodobně plánuje zvýšení úrokové sazby na 4 % do letošního léta. Také zveřejněné zápisy z posledního zasedání Fed naznačují spíše přísnější měnovou politiku zaměřenou na tlumení inflace.
Na dluhopisovém trhu je k vidění pokles cen a současný reversní růst výnosů. Tento růst výnosů domácích dluhopisů vynesl dlouhý konec křivky ke stejným výnosům, jako nesou evropské vládní papíry, a to 4,10 % p.a. do splatnosti. Na kratším konci se počítá s dvojím navýšením sazeb v letošním roce.

Zahraniční trhy
Patrik Müller, Böhm & partner

Světové burzy se v poslední době konečně navrátily do pozitivního teritoria od počátku roku, když částečně polevily obavy z ekonomického ochlazení a trhy byly podporovány zprávami o nových fúzích a akvizicích, které se stávaly hlavním tahounem růstu. Sledované indexy ale budou mít při obhajování těchto vydobytých bodových přírůstků ztíženou pozici.
I nadále lze předpokládat, že hlavní hybné vlivy pro burzy budou pocházet ze Spojených států. Kromě obav ohledně výhledu tamního ekonomického růstu a nejbližšího možného vývoje úrokových sazeb se budou investoři soustředit především na začínající výsledkovou sezónu, kterou tento týden neoficiálně ovšem úspěšně zahájil výrobce hliníku Alcoa.
Předpokládám proto, že v nejbližších dnech budou trhy rozkolísané a křehké. Investoři budou obezřetní a sledovat, co s sebou nejbližší dny přinesou, protože výsledkové reporty často nebývají co se týče celkového zhodnocení jednotné. Obecně se také očekává, že uplynulý kvartál byl z hlediska růstu firemních zisků spíše podprůměrný. Větší roli pro další pohyb kursů akcií nicméně budou hrát výhledy jednotlivých firem na příští období.

Odhady poskytují tito experti:
Radek Létal, David Hedija, Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance (gf.ace.cz)
Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa - BH Securities (www.bhs.cz)
Patrik Müller, Miroslav Gajdoš - Böhm & partner (www.bohm.cz)
Jan Procházka, Marek Hatlapatka - CYRRUS (www.cyrrus.cz)
Martin Pecka, Daniel Kukačka, Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost (www.cpinvest.cz)
Martin Šiška - eBanka (www.ebanka.cz)
Pavel Hadroušek, Josef Dudek - Fio, burzovní společnost (www.fio.cz)
Dušan Jalový - HVB Bank Czech Republic (www.hvb.cz)
Aleš Vávra, Michal Znojil - J&T BANKA (www.jtbank.cz)
Pavel Kohout - PPF (www.ppf.cz)