Pražské burze začíná docházet palivo

České akcie
Miroslav Gajdoš, Böhm & partner

V posledních dnech se zdá, že raketě zvané Pražská burza začíná docházet palivo. Už ani odkup vlastních akcií ze strany ČEZu nedokáže zabránit postupnému klesání z maximálních hodnot indexu PX. Trh je nervózní i díky obdobnému vývoji ve světě, kdy investoři čekají na impulz k dalšímu útoku na nová maxima nebo k urychlenému vybírání zisků.

K první variantě, tj. dalšímu růstu, u nás nepomohly dosud prezentované výsledky prvního čtvrtletí, které dopadly rozporuplně. Například Zentiva dopadla hůře než se očekávalo, Unipetrol naopak překvapil supervýsledky. Tyto výsledky mě utvrdily v přesvědčení, že pro příští roky je Unipetrol černým koněm naší burzy. V očekávání vývoje českých akcií v květnu a červnu jsem spíše pesimistou. Zkušenosti domácích investorů se stejným obdobím minulých let jsou stále velmi živé a současné rekordní úrovně indexu k výběru zisku přímo vybízejí. K nákupu toho zatím moc není. Zajímavým úrovním se začíná přibližovat Telefónica, kde v dálce zářivě svítí padesátikorunová dividenda.

Měny, úrokové míry
Martin Šiška, eBanka

Kurs koruny vůči euru v uplynulém týdnu zaznamenal očekávanou korekci a přiblížil se zpět k hodnotě 28. Velice silný růst ekonomiky, zejména pak v stavebnictví a průmyslu, se projevuje na trhu práce, kde se snižuje rezerva disponibilních nezaměstnaných, což má za následek relativně vysoký růst nominálních a díky nízké inflaci i reálních mezd. Začínají se tak probouzet inflační tlaky na poptávkové straně a nejnovější ukazatele vývoje cenové hladiny je jen potvrzují. V rétorice ČNB se proto stále častěji objevuje výhled růstu sazeb, přičemž trh do svých očekávání zahrnul možnost utažení měnové politiky už tento měsíc. Centrální bance k tomuto kroku nahrává i relativně slabý kurs koruny k evropské měně, kdy česká měna má v současné době dostatečnou rezervu na případné posílení v reakci na snížení úrokového diferenciálu. Otázkou tak zůstává pouze načasování tohoto kroku, přičemž se květnový termín jeví jako stále pravděpodobnější.

Zahraniční trhy
Motorem pokračujícího růstu v USA se stala úspěšná výsledková sezóna a vlna fúzi a akvizicí
Josef Dudek, Fio, burzovní společnost

Americké akciové trhy setrvávají v dlouhodobém růstovém trendu a měřeno indexy se pohybují u historických či dlouhodobých maxim. Děje se tak poté, co výsledková sezóna za první čtvrtletí 2007 vyzněla velmi optimisticky a trh zaznamenává rekordní počet fúzi a akvizic. Globální akciové trhy tak zcela vymazaly výraznější březnovou korekci a od začátku roku se těší slušnému zhodnocení.
Vzhledem ke konci výsledkové sezóny se nyní pozornost investorů přesune především k makrodatům, která mohou přiblížit další postup FEDu v dalším nastavení měnové politiky. Jejich poslední vyznění je spíše neutrálního či mírně optimistického charakteru. Posun indexu "staré ekonomiky" na historická maxima však vzhledem k stávajícím podmínkám může předznamenávat prostor pro technickou konsolidaci trhu spojenou s vybíráním zisků. S tím, jak začíná vyhasínat příliv příznivých výsledků společností se závěrem výsledkové sezóny, může převládnout nejistota z dalšího vývoje a indexy tak projít "ozdravným" poklesem. Nemělo by se jednat o změnu v dlouhodobém růstovém trendu, ale spíše jeho zachování v umírněném pásmu. Pro dlouhodobé investory by to měla být příležitost pro dobudování portfolia.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani B.I.G. odpovědnost.
Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do -100 (rozhodně prodat u všech odhadů).
Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) - změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.

Odhady poskytují tito experti:
Radek Létal, David Hedija, Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance (gf.ace.cz)
Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa - BH Securities (www.bhs.cz)
Patrik Müller, Miroslav Gajdoš - Böhm & partner (www.bohm.cz)
Jan Procházka, Marek Hatlapatka - CYRRUS (www.cyrrus.cz)
Martin Pecka, Daniel Kukačka, Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost (www.cpinvest.cz)
Martin Šiška - eBanka (www.ebanka.cz)
Pavel Hadroušek, Josef Dudek - Fio, burzovní společnost (www.fio.cz)
Dušan Jalový - HVB Bank Czech Republic (www.hvb.cz)
Aleš Vávra, Michal Znojil - J&T BANKA (www.jtbank.cz)
Pavel Kohout - PPF (www.ppf.cz)
Petr Kalina, Jan Vyhnálek, Kamil Nekula, Ladislav Vondrák - RSJ Invest (www.rsj.cz)