Akcie čekají na korekci

České akcie
Dušan Jalový, HVB Bank Czech Republic

Letní počasí, které panuje v české kotlině přineslo na pražskou burzu klid a stagnaci. Poslední obchodní týden by se dal charakterizovat jako "čekání na další impuls". Index se pohybuje velmi blízko svého historického maxima, ovšem nemá dostatek sil k tomu, aby výraznějším způsobem překonal svoje dosavadní hodnoty. Větší prodejci se v současnosti na trhu nevyskytují. V optimistické náladě, která panuje v zahraničí nikdo prodávat nechce a kupci se na trh rovněž nehrnou.
Čekání na korekci je nekonečné, pokud přijde, nemyslím si, že bude nějak silná a výrazná. Domácí investoři jsou téměř vyprodaní a všichni by si rádi při poklesu koupili. Pokud bude pokračovat mánie v zahraničí, jednoho dne někdo nevydrží a začne také kupovat. Osobně bych doporučoval vyčkat a nepouštět se do žádného neuváženého nákupu. Jako zajímavé se v současné době jeví akcie Telefónica, Komerční banka, případně Unipetrol.

Měny, úrokové míry
Peter Čaputa, BH Securities

Česká koruna po posílení v závěru minulého týdne v tomto týdnu oslabuje. Volatilitu vývoje kurzu koruny zvyšují mimo jiného i hlasy znějící z bankovní rady ČNB, když členové odkrývají své karty a hlasitěji profilují svůj postoj k úrovni sazeb. Tržní očekávání sazeb se mezitím posouvá k bližšímu zvedání a výrazně se přiklonilo již k příštímu týdnu.
Rozpačité lokální podmínky a globální nálada dostaly korunu k psychologickým hranicím, vůči dolaru si pohrává s úrovní 21,00 USD/CZK a vůči euru 28,25 EUR/CZK. Ve střednědobém horizontu se jeví síla přitažlivosti těchto hodnot jako dostatečná, krátkodobý výhled ovlivní zasedání bankovní rady ČNB příští týden.
V globálním měřítku hraje významnou roli posilování dolaru, když se US Dollar index, resp. futures na něj, v uplynulém období dostal k silné historické podpoře 80 bodů a dokázal se odrazit. Dolaru jsou oporou i data z americké ekonomiky.

Zahraniční trhy
Radek Létal, A&CE Global Finance

Americké akciové trhy měřeny indexem Dow Jones pokračují ve zdolávání svých historických maxim. Evropské akcie se v tomto týdnu rovněž dotkly svých téměř sedmiletých vrcholů a v Asii je ještě jasněji. Poučky o slabých jarních měsících jakoby byly zapomenuty a pozitivní náladu levných peněz prozatím nic významného nekazí.
Velká část růstu světových akcií je připisována akvizičním aktivitám hedge fondů a také kombinaci stále relativně levných peněz a slabého amerického dolaru. I největší pesimisté jsou již ochotni připustit, že přestože světové akcie poslední roky slušně vyrostly, index zisků generovaných jednotlivými firmami však vzrostl ještě silněji. Matematicky řečeno, čitatel známého P/E roste pomaleji, než jmenovatel. Otázkou zůstává, kdy a kde se růst zastaví a případně i zlomí.
Podle investiční banky Lehman Brothers bude i v roce 2007 tempo růstu zisků globálních firem vyšší. Odhadují průměrný růst zisků o 9 %, přičemž ceny světových akcií by se měli dle jejich analýz zvýšit přibližně o 7 %.
V posledních týdnech se rovněž roztrhnul pytel s upgrady investičních doporučení a zvyšováním cílových cen sledovaných společností. Tyto zprávy doporučuji investorům brát s určitou rezervou, jelikož dle posledního výzkumu je v současné době poměr nákupních a prodejních akciových reportů 95/5.
V pátek nám Spojené státy americké pošlou další významný signál do globální ekonomické skládačky. Budou zveřejněna data o prodeji domů v měsíci dubnu. Očekáváme lehký pokles z březnových 6,12 milionu na rovných 6 milionu domů. V příštím týdnu pokračuje série důležitých, zejména amerických, čísel - HDP za první čtvrtletí, míra nezaměstnanosti, spotřebitelská důvěra atd.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani B.I.G. odpovědnost.
Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do -100 (rozhodně prodat u všech odhadů).
Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) - změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.

Odhady poskytují tito experti:
Radek Létal, David Hedija, Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance (gf.ace.cz)
Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa - BH Securities (www.bhs.cz)
Patrik Müller, Miroslav Gajdoš - Böhm & partner (www.bohm.cz)
Jan Procházka, Marek Hatlapatka - CYRRUS (www.cyrrus.cz)
Martin Pecka, Daniel Kukačka, Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost (www.cpinvest.cz)
Martin Šiška - eBanka (www.ebanka.cz)
Pavel Hadroušek, Josef Dudek - Fio, burzovní společnost (www.fio.cz)
Dušan Jalový - HVB Bank Czech Republic (www.hvb.cz)
Aleš Vávra, Michal Znojil - J&T BANKA (www.jtbank.cz)
Pavel Kohout - PPF (www.ppf.cz)
Petr Kalina, Jan Vyhnálek, Kamil Nekula, Ladislav Vondrák - RSJ Invest (www.rsj.cz)