Pokles cen akcií by neškodil...

České akcie
Michal Semotan, J&T BANKA

Aktivita na pražské burze je spíše poklidná, obchodování nadále dominují akcie ČEZ, které se obchodují v poměrně úzkém intervalu 1050 -1080 Kč. V nejbližších dnech nelze očekávat prolomení hranice 1100 Kč vzhledem k akciím nabízeným státem na prodej, pokles je zase limitován nakupujícím ČEZem. U Unipetrolu jsem tento týden zaznamenal nákupní příkaz, který posunul cenovou úroveň lehce pod 280 Kč, tato hranice je zatím bráněna poměrně velkým množstvím akcií na prodej.

Klíčové pro další vývoj bude oznámení ceny, kterou Eni zaplatila za podíl v České rafinérské. Domnívám se však, že tato informace bude pozitivní a posune cenovou úroveň Unipetrolu výše. Pokles je opět limitován předchozí cenovou úrovní 240 -250 Kč.

Pozitivní vývoj zahraničních trhů zatím nedovoluje nějakou prudší korekci na českém akciovém trhu, i když pro větší nákupní apetit investorů by určitý pokles cen neškodil... Domnívám se, že klíčové bude nadále sledování čínského trhu, který pokud by ještě několikrát prošel výraznějším denním propadem, mohl by spustit prodeje i na dalších trzích. Pokud se tomu tak nestane, nevypadá to, že bychom měli nějakou korekci na obzoru a musíme se smířit se současnou cenovou úrovní českého trhu, případně i dalším postupným růstem.

Zahraniční trhy
Antonín Žmuran, BH Securities

Po dosažení nových historických rekordů a maxim za více než 6 a půl roku u dalších majoritních benchmarků si technicky překoupené akciové indexy ve všech časových horizontech v tomto týdnu konečně vybírají oddechový čas. Sezónní i cyklické důvody, a v neposlední řadě i zhoršení fundamentálních dat, vyústilo v přirozený tzv. "pullback" (stáhnutí) po trochu více vyšponovaném vzestupu v posledních 8 - 9 týdnech. Indexy zatím neutrpěly žádnou zásadní újmu a stále zůstávají ve zdravém uptrendu.

Investoři přirozeně zpozorněli po varovném komentáři americké centrální banky a posledním vývoji na dluhopisovém trhu. Uvedené informace naznačují, že na příštích dvou zasedání FED se s největší pravděpodobností oproti původním předpokladům nebude jednat o možnosti snižování úrokových sazeb. To lze vyčíst i v posledním vývoji v odvětví veřejných služeb, které je téměř vždy citlivé vůči potencionálnímu zvyšování úrokových sazeb.

Obavy též mohou vzbuzovat poslední ekonomická data. Americká ekonomika totiž rostla 5,8 % v prvním čtvrtletí 2006, ale po zbytek roku již vykazovala výkonnost okolo 2 %. Letošní první čtvrtletí zahájil HDP jen 1,3procentním růstem, posléze byla data zrevidována na pouhých + 0,6 % meziročního nárůstu. Pokud by tento trend letos pokračoval, mohlo by vzniknout nebezpečí negativního růstu, tedy recese. Se zpomalením ekonomiky se svezl i korporátní sektor. Poprvé po více než 4 letech akciové společnosti reportovaly jednociferný růst, což potvrzuje teorii, že zveřejňované zisky firem mají tendenci kopírovat růst HDP o 1 - 2 čtvrtletí později při jeho zpomalování.

Ekonomové však věří, že od nynějška se čísla budou jen lepšit. Skutečnost ve 2. čtvrtletí zatím jejich domněnky nepotvrdila a akciovým trhům i nadále především pomáhají fúze a akvizice společností, korporátní zpětné odkupy, stále vysoká likvidita finančních prostředků a v neposlední řadě i doposud pozitivní sentiment investorů.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani B.I.G. odpovědnost.
Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do -100 (rozhodně prodat u všech odhadů).
Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) - změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.

Odhady poskytují tito experti:
Radek Létal, David Hedija, Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance (gf.ace.cz)
Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa - BH Securities (www.bhs.cz)
Patrik Müller, Miroslav Gajdoš - Böhm & partner (www.bohm.cz)
Jan Procházka, Marek Hatlapatka - CYRRUS (www.cyrrus.cz)
Martin Šiška - eBanka (www.ebanka.cz)
Pavel Hadroušek, Josef Dudek - Fio, burzovní společnost (www.fio.cz)
Dušan Jalový - HVB Bank Czech Republic (www.hvb.cz)
Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan - J&T BANKA (www.jtbank.cz)
Martin Pecka, Daniel Kukačka, Milan Tomášek - PPF Asset Management
Petr Kalina, Jan Vyhnálek, Kamil Nekula, Ladislav Vondrák - RSJ Invest (www.rsj.cz)