Vyšší sazby asi mírně zhorší výsledky penzijních fondů

Zvýšení úrokových sazeb ze strany ČNB podle odborníků zřejmě zhorší výsledky hospodaření penzijních fondů. Růst sazeb snižuje ceny dluhopisů, do kterých fondy investují většinu peněz klientů. Ztráty penzijních fondů jsou ale jen účetní kategorií, takže jejich klienti nemusí mít obavy, že by se peníze z nich reálně vypařovaly.

Na konci března měly penzijní fondy 3,71 milionu účastníků. Zvýšení úrokových sazeb je již zahrnuto do ocenění dluhopisů, pokles jejich tržních cen tak již probíhal plynule v posledních měsících, řekl prezident Asociace penzijních fondů Jiří Rusnok. Výsledek hospodaření fondů tím podle něj bude ovlivněn, otázkou zůstává, na kolik a kolik tohoto negativního vlivu bude kompenzováno opačnými pozitivními faktory, jako jsou růst na akciovém trhu či na peněžním trhu a dalším relativním snížením nákladů fondů.

Pokud rostou úrokové sazby, ztrácí investoři motivaci kupovat dluhopisy, když si mohou jednoduše uložit peníze na vysoký úrok do banky. A s poklesem zájmu o dluhopisy klesají i jejich ceny, vysvětlila analytička Next Finance Markéta Šichtařová. Koncem roku 2006 měly penzijní fondy v dluhopisech uloženo 77 procent nashromážděných peněz. Dluhopisy jsou totiž považovány za bezpečné. Jenomže kvůli propadu cen dluhopisů letos řada penzijních fondů hospodaří se ztrátou, podotkla.

Fondy mohou ztráty minimalizovat

Výkonný ředitel Penzijního fondu České pojišťovny Tomáš Matoušek míní, že pokles cen dluhopisů bude mít na výkonnost portfolií penzijních fondů jen minimální vliv. Změnu sazeb totiž podle něj fondy vesměs očekávaly a přizpůsobily tomu i investiční politiku. Penzijní fondy mohou zajistit část úrokového rizika vyplývajícího z růstu výnosů dluhopisů, uvedla mluvčí PF České spořitelny Kristýna Havligerová. Vliv poklesu cen dluhopisů lze minimalizovat navýšením akciových investic, které výrazně rostou. Jedno z dalších možných řešení je směřovat portfolio k instrumentům peněžního trhu. Ministerstvo financí však v posledních letech přesouvá dluhovou službu od krátkodobých pokladničních poukázek k dlouhodobým dluhopisům, což prý ukrajuje určitý prostor k zamezení ztrát ze zvýšení úrokových sazeb.

Výnosy penzijních fondů za rok 2006 byly mírně slabší než předloni kvůli horšímu vývoji na finančních trzích. Penzijní fondy loni vytvořily zisk 4,14 miliardy korun, proti 4,57 miliardy v roce 2005. Výnosy přesto překročily inflaci, jež v roce 2006 činila 2,5 procenta. V letošním prvním čtvrtletí vytvořily fondy zisky 1,4 miliardy korun, proti 1,07 miliardy ve stejném období loni.