Čekají nás vyšší ceny a úroky?

Inflace poroste zřejmě rychleji, než Česká národní banka (ČNB) předvídala ve své dubnové prognóze, a to jak kvůli vlivu domácí tak i zahraniční ekonomiky, stojí v zápise z jednání ČNB. Zatímco v nejbližších čtvrtletích se projeví zejména vyšší dovozní ceny, v delším období budou působit zpožděné dopady vývoje reálné ekonomiky. I v letošním roce budou růst cen významně ovlivňovat dopady daňových změn, například zavedení ekologických daní. Ve druhé polovině roku 2008 se bude inflace podle prognózy pohybovat nad horním okrajem tolerančního pásma pro inflační cíl, tedy nad 4 procenty. Bankéři proto předpokládají, že budou nadále zvyšovat úrokové sazby.

Za přehodnocením inflační prognózy však není možné podle bankéřů identifikovat jeden silný faktor, ale spíše řadu drobných proinflačních vlivů. Současný silný růst české ekonomiky je ve srovnání s minulostí doprovázen také ekonomickým oživením v zahraničí. Pravděpodobný růst zahraničních úrokových sazeb přispívá k oslabení kurzu koruny. Vývoj zaměstnanosti zase podporuje růst domácí poptávky. Roste také peněžní zásoba. Na druhou stranu však poměrně rychlý ekonomický růst doposud nepůsobil směrem k vyšším inflačním tlakům a není zcela jisté, že tento vývoj nebude pokračovat i nadále.

Vývoj koruny může vše změnit

Naopak, jediným protiinflačním faktorem, který se naplňuje, je kurz koruny vůči dolaru. Vývoj kurzu může působit proti růstu inflace zejména v případě uzavírání úrokového diferenciálu, kdy nelze vyloučit rychlejší posílení kurzu. Vzhledem k tomu, že část přehodnocení prognózy směrem nahoru vychází z růstu dovozních cen, posílení kurzu by pravděpodobně změnilo náhled na vývoj budoucí inflace.

Prognóza centrální banky vychází z předpokladu, že kurz koruny se bude do konce roku 2007 pohybovat v intervalu 28 až 28,20 Kč za euro a v následujícím roce bude dále posilovat. Analytici však očekávají, že bude koruna ještě silnější. Například analytici z České spořitelny odhadují kurz měny na konci letošního roku na 27,40 Kč za euro, analytici Next Finance vidí kurz dokonce na 26,70 Kč za euro.