ČNB zvýšila sazby, většinu analytiků překvapila

Dnešní hlasování o zvýšení úrokových sazeb bylo těsné. Čtyři členové sedmičlenné bankovní rady hlasovali pro zvýšení sazeb, tři členové chtěli sazby ponechat beze změny. Na dnešní tiskové konferenci o tom informoval guvernér ČNB Zdeněk Tůma.

Mezi další nejistoty prognózy patří nové informace o vývoji cen v domácí ekonomice, které jsou podle Tůmy protichůdné. Mezi rizika rovněž guvernér zařadil pevnější kurz koruny a vývoj v zahraničí, které naopak působí proti růstu cen. "Rizika prognózy celkové inflace jsou tak proinfalční, rizika prognózy měnověpolitické inflace jsou naopak mírně protiinfační," uvedl Tůma.

Hlavní sazba, od které se odvíjí úročení komerčních úvěrů je nejvyšší za posledních pět let. Česká republika má i přesto stále nejnižší sazby v Evropské unii. Centrální bankéři tak zvýšili sazby v letošním roce již potřetí, poprvé v květnu a naposledy před měsícem v červenci. Podnikům vyšší úroky přinášejí dražší úvěry na investice a provoz, domácnostem dražší půjčky na bydlení. Vyšší úroky nevyhovují ani státu, který je významným dlužníkem. Naopak lidé, kteří mají peníze uložené na účtu u banky, dostávají vyšší úroky.

Většina ekonomů očekávala po dnešním jednání bankovní rady stabilitu sazeb, i když s dalším růstem nadále počítají. Přispívají k tomu i vyjádření některých členů bankovní rady. Například podle vyjádření viceguvernéra ČNB Luďka Niedermayera z poloviny srpna by měla ČNB vzhledem k rychlému hospodářskému růstu a vyhlídkám na vyšší inflaci "podstatně" zvýšit úrokové sazby. Naopak další člen bankovní rady Robert Holman se domnívá, že centrální banka nemá mnoho důvodů spěchat s dalším zvyšováním sazeb.

Koruna prudce posílila

Jedním z mála analytiků, kteří růst sazeb předvídali, je hlavní ekonom Next Finance Vladimír Pikora. "Ve prospěch růstu úrokových sazeb mluví dlouhodobá predikce centrální banky, která ukazuje, že inflace již brzy překročí hladinu 4 procent. Krom toho situace na trhu práce se začíná vyostřovat a hrozí zde inflační spirála," říká Pikora. Podle něj se do inflačních tlaků promítl fakt, že česká koruna převážnou část roku neposilovala. "Centrální bankéři dnes řekli dost - koruna musí posílit." A tak se také stalo. Koruna během půl hodiny zpevnila o deset haléřů až na 27,59 Kč.

"Z pohledu rychlého růstu ekonomiky a vysokého přebytku zahraničního obchodu má koruna ještě mnoho prostoru pro posílení, aniž by tím ekonomika zásadně trpěla. Kurz pod 26,5 Kč/EUR by nás za rok nikterak nepřekvapil," říká Pikora a předpokládá, že díky tomu neporoste inflace tak rychle, a proto očekává repo sazbu za rok pouze ve výši 3,5 procenta."

Pokud se krize amerických hypoték rozšíří na ekonomiku USA a následně i do Evropy, nebude podle Pikory dnešní krok ČNB hodnocen kladně. Zatím to ale nevypadá, že by americká krize Českou republika nějak zasáhla.

Česká spořitelna podle mluvčí Kláry Gajduškové situaci nyní bude analyzovat a na zvýšení sazeb bude zřejmě reagovat v nejbližších týdnech jak na straně vkladů, tak i úvěrů. Podle generálního ředitele Hypoteční banky Jana Sadila dnešní zvýšení sazeb není velkým překvapením. "Potvrzuje to současný trend, kterým je zvyšování úrokových sazeb. Hypoteční banka však nebude bezprostředně na rozhodnutí ČNB reagovat. Do budoucna se však nárůstu úrokových sazeb hypoték pravděpodobně nevyhneme," uvedl.

"Domácí ukazatele jasně hovoří ve prospěch vyšších úrokových sazeb a hovoří pro ně i inflační prognóza ČNB z července. Potřebu vyšších úrokových sazeb dokreslilo i dnešní zveřejnění rychlého růstu mezd v ČR," komentoval rozhodnutí analytik Raiffeisenbank Michal Brožka.

Naopak podle analytika České bankovní asociace Filipa Štěrby je dnešní zvýšení sazeb překvapivé. "Od minulého zasedání bankovní rady jsme byli svědky několika protiinflačních údajů (nižší než očekávaný růst spotřebitelských cen, nižší růst průmyslové produkce, pokles stavební výroby), navíc došlo k výraznému skokovému posílení české koruny vůči euru," uvedl.

Domácí faktory podle analytika České spořitelny Davida Navrátila mluvily sice ve prospěch zvyšování sazeb, na druhou stranu zvýšení sazeb mohly oddálit aktuální turbulence na svatových trzích. "V rozhodování ČNB ale jasně zvítězily domácí faktory," uvedl. Spotřeba domácností totiž podle něj roste rychlým tempem a inflace bude stoupat až k pěti procentům v příštím roce.