Burza má ještě prázdniny

České akcie
Miroslav Gajdoš, Böhm & partner

I když již máme září, na burze v posledních dnech dál vládne „prázdninová“ aktivita. Objemy obchodů silně poklesly a na trhu je znát absence zahraničních kupců, kteří vyčkávají na nové impulzy. Ani poslední pozitivní makročísla (HDP a obchodní bilance) a posilování koruny je nepřesvědčily „sáhnout do nabídky“ a evidentně čekají na rozhodnutí FEDu, resp. FOMC ohledně očekávaného snížení základní úrokové sazby v USA. Do té doby očekávám nervózní obchodování s malou likviditou. Z jednotlivých titulů se mi na aktuálních cenových úrovních jeví zajímavými Zentiva, Erste Bank a hlavně Unipetrol, který by mimo očekávaného posílení kapacit po plánovaných odstávkách měl těžit i ze zvýšení akvizičních snah ruských společností v oboru.

Měny, úrokové míry
Peter Čaputa, BH Securities

I přes poměrně významná data z domácí ekonomiky zaznamenala koruna v uplynulých dnech spíše impulzivní pohyby na základě globálních událostí. Debaty kolem stavu americké ekonomiky a očekávaní pohybu sazeb FEDu poslaly „do kolen“ dolar, což si užila i koruna s novým maximem vůči dolaru (pohyby pod 19,80 USD/CZK) a dolar index se naopak ocitnul na 15letém minimu.

Platební bilance zveřejněná v týdnu ukázala další pozitivní překvapení směrující korunu k posílení a podporou je i končící pokojné období inflace, kterou bude muset ČNB krotit. Na opačné straně brzdou ve vyšších sazbách může být právě silná koruna. Jak dění na akciových trzích tak i měny se soustřeďují k zasedání FOMC, která příští úterý rozhoduje o „ceně peněz“ za oceánem, volatilitu zvyšuje právě otázka, jestli bude dávat vyšší váhu hrozbě možného zpomalení ekonomiky nebo setrvávajícímu krocení inflace.

Zahraniční trhy
Petr Kalina, RSJ Invest
Cenová houpačka a nově rozdané karty

Probíhající korekce na finančních trzích ubrala v posledních dnech na intenzitě. Současnou situaci lze charakterizovat vyčkáváním investorů a cenovou houpačkou. Po varovných číslech o stavu amerického trhu práce si ekonomové definitivně ujasnili, že další pohyb amerických sazeb musí být dolů. Pokud FED trhy příští týden poslechne, mělo by to přinést více klidu, tolik potřebného pro zodpovědná rozhodnutí investorů.

Významné finanční autority (např. bývalý šéf FED Alan Greenspan) nacházejí podobnosti současné situace s krizí roku 1987 (známá zejména tzv. Černým pondělím 19. října a propadem indexu Dow Jones o 23 %) nebo Ruskou krizí roku 1998.

Zatímco před 9 lety by o Rusko nikdo ani lopatou nezavadil, v dnešní době je díky vysokým cenám ropy (a značným finančním rezervám vytvořeným pro období jejich poklesu) považováno některými odborníky za bezpečnější místo k investicím než nejvyspělejší ekonomiky světa. Ohnisko současných problémů je totiž na západě, zatímco předchozí krize byly přímo či nepřímo spojeny s problémy rozvíjejících se zemí. O tom, že se na finančních trzích začaly rozdávat "nové karty" svědčí také nedávné akvizice významných podílů v globálních firmách ruskými, ukrajinskými nebo čínskými podnikateli.

Život na kapitálovém trhu se ale nezastavuje ani v těchto turbulentních dobách. Na trh právě vstupuje největší ukrajinský výrobce léků, v Česku usiluje o peníze provozovatel sítě autobazarů. Nadále existují investoři ochotni své úspory investovat do akciového trhu a zkušenosti z vývoje v západních zemích ukazují, že těchto investorů bude v čase přibývat.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani B.I.G. odpovědnost. Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů). Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) – změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.

Odhady poskytují tito experti:
Radek Létal, David Hedija, Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance (gf.ace.cz)
Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa – BH Securities (www.bhs.cz)
Patrik Müller, Miroslav Gajdoš – Böhm & partner (www.bohm.cz)
Jan Procházka, Marek Hatlapatka – CYRRUS (www.cyrrus.cz)
Martin Pecka, Daniel Kukačka, Milan Tomášek – ČP INVEST investiční společnost (www.cp-invest.cz)
Martin Pátek – eBanka (www.ebanka.cz)
Pavel Hadroušek, Josef Dudek – Fio, burzovní společnost (www.fio.cz)
Dušan Jalový – HVB Bank Czech Republic (www.hvb.cz)
Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan - J&T BANKA (www.jtbank.cz)
Petr Kalina, Jan Vyhnálek, Kamil Nekula, Ladislav Vondrák – RSJ Invest (www.rsj.cz)