České akcie
Michal Znojil, J&T BANKA
Pražská burza aktuálně zažívá nebývale úspěšné období, výnos indexu PX od začátku roku se již pohybuje na nejoptimističtějších hodnotách předpokládaných pro závěr tohoto roku. Přestože situace na světových trzích vypadá vzhledem k okolnostem až neuvěřitelně stabilně, určitě je třeba nepodlehnout bezbřehému optimismu a euforii. Osobně předpokládám zdravou korekci tohoto růstu a minimálně k zamyšlení je tak u vybraných titulů realizace zisků a redukce pozic.
Každopádně i nyní jsou na pražské burze tituly, které jsou spíše v opačné situaci. Pod prodejním tlakem jsou již delší dobu akcie Zentivy, které jsou alespoň dle mého názoru svou současnou cenou pod 1200 Kč rozhodně spíš nákupní než prodejní příležitostí.
Měny, úrokové míry
David Hedija, A&CE Global Finance
V uplynulém období jsme byli svědky razantního posilování koruny hlavně vůči americkému dolaru, ke kterému se dostala až na historické minimum 19,35 CZK/USD. Tento vývoj byl zapříčiněn rozhodnutím centrální americké banky o snížení hlavní úrokové sazby o 0,5 procenta na 4,75 procenta. Vůči euru se česká měna pohybovala v pásmu 27,50-27,67 CZK/EUR.
Je tedy zřejmé, že na eurodolarovém trhu docházelo k výraznému posilování eura až na hodnoty kolem 1,425 USD/EUR. Proti americké měně i nadále hovoří obavy z negativního vlivu hypoteční a kreditní krize na hospodářský růst a spotřebu občanů.
Veřejné projevy představitelů americké a evropské centrální banky však naznačují, že aktuální silné posílení eura není žádoucí, protože způsobuje obavy z poškození exportu eurozóny a zpomalení hospodářského růstu. Lze tedy v nejbližších dnech očekávat spíše opačný vývoj než v předchozím týdnu jako korekci tohoto rychlého posílení eura.
V aktuálních dnech však dochází k postupnému uklidnění situace na finančních trzích. Akciové trhy opět míří vzhůru a některé tituly již smazaly ztráty, které utrpěly v souvislosti s hypoteční krizí. Není však pravděpodobné, že tato finanční krize už definitivně skončila a proto je nutné pečlivě rozhodovat o každé investici.
Zahraniční trhy
Milan Tomášek, ČP INVEST investiční společnost
Situace na kapitálových trzích připomíná schizofrenní stav. Na jedné straně jasné známky ekonomického zpomalení, ovšem kapitálové trhy se tváří, že většinu negativních zpráv máme za sebou a že napumpování likvidity do trhu spolu se snížením úrokových sazeb napomůže vyhnout se negativnímu scénáři.
Osvědčená taktika založená na kladné reakci akciových trhů při snižování úrokových sazeb v USA naplno zafungovala. Dow Jones atakoval opět hranici 14000 bodů, přičemž indexy v zemích emerging markets dosáhly na nová historická maxima. Očekávání je opravdu vysoké a je založeno na předpokladu dalšího poklesu úrokových sazeb, což v budoucnu stimuluje hospodářský růst.
Osobně se domnívám, že ke snižování sazeb dojde, že bude poměrně agresivní, ale efektivita nízká. Za tohoto předpokladu se kapitálovému trhu podaří odvrátil možnou hlubokou korekci. Výsledkem však bude další oslabování amerického dolaru a zvýšení inflačního nebezpečí do budoucna.
| Titul | Cena 1. 10. |
Odhady pro 1 měsíc | Odhady pro 6 měsíců | ||
| Atraktivita | Koupit / prodat |
Atraktivita | Koupit / prodat | ||
| ERSTE BANK | 1 492 | 50 | 6/0 | 43 | 5/0 |
| TELEFÓNICA O2 C.R. | 535,2 | 50 | 7/0 | 57 | 7/0 |
| PEGAS NONWOVENS | 746 | 43 | 5/0 | 50 | 5/0 |
| ECM | 1 548 | 43 | 5/0 | 43 | 4/0 |
| ZENTIVA | 1 168 | 43 | 6/0 | 64 | 6/0 |
| CETV | 1 812 | 29 | 4/0 | 7 | 2/1 |
| UNIPETROL | 315,2 | 29 | 5/1 | 50 | 6/0 |
| ORCO | 2 931 | 14 | 2/0 | 29 | 3/0 |
| ČEZ | 1 224 | 7 | 1/1 | 0 | 2/2 |
| KOMERČNÍ BANKA | 4 478 | -14 | 2/3 | -7 | 1/2 |
| Ukazatel | Hodn. 1. 10. |
Průměr | Růst / pokles |
Průměr | Růst / pokles |
| PRIBOR 3 měsíce | 3,50 | 3,56 | 4/0 | 3,72 | 4/0 |
| PRIBOR 1 rok | 3,83 | 3,84 | 3/1 | 3,92 | 4/1 |
| SD 6,55/11 - výnos | 3,97 | 4,00 | 3/2 | 4,04 | 4/1 |
| Kč/USD | 19,353 | 19,57 | 0/5 | 19,38 | 2/3 |
| Kč/EUR | 27,540 | 27,61 | 2/3 | 27,43 | 5/0 |
| Ukazatel | Hodn. 1. 10. |
Průměr | Růst / pokles |
Průměr | Růst / pokles |
| PX | 1 828,80 | 1 836,57 | 4/3 | 1 846,57 | 5/2 |
| Dow Jones (USA) | 14 049,59 | 13 849,71 | 1/6 | 13 836,71 | 2/5 |
| NASDAQ (USA) | 2 740,99 | 2 714,57 | 2/5 | 2 711,86 | 4/3 |
| FTSE 100 (V. Brit.) | 6 506,20 | 6 534,00 | 3/4 | 6 554,71 | 4/3 |
| DAX (Německo) | 7 922,42 | 7 934,43 | 3/4 | 7 920,86 | 4/3 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 16 845,96 | 16 647,00 | 6/1 | 17 281,57 | 5/2 |
Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani B.I.G. odpovědnost.
Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů).
Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) – změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.
Odhady poskytují tito experti:
Radek Létal, David Hedija, Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance (gf.ace.cz)
Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa – BH Securities (www.bhs.cz)
Patrik Müller, Miroslav Gajdoš – Böhm & partner (www.bohm.cz)
Jan Procházka, Marek Hatlapatka – CYRRUS (www.cyrrus.cz)
Martin Pecka, Daniel Kukačka, Milan Tomášek – ČP INVEST investiční společnost (www.cp-invest.cz)
Martin Pátek – eBanka (www.ebanka.cz)
Pavel Hadroušek, Josef Dudek – Fio, burzovní společnost (www.fio.cz)
Dušan Jalový – HVB Bank Czech Republic (www.hvb.cz)
Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan - J&T BANKA (www.jtbank.cz)
Petr Kalina, Jan Vyhnálek, Kamil Nekula, Ladislav Vondrák – RSJ Invest (www.rsj.cz)
