České akcie
Jan Procházka, CYRRUS
Kapitálové trhy zažívají krvavou lázeň. Investoři se ještě pořádně nestihli nadechnout a světové burzy jim opět dávají zabrat – hlavní důvody jsou stále stejné, obavy o zpomalení globální ekonomiky v důsledku hypotéční krize a vysokých cen komodit. Pražská burza se sice může částečně chlubit zařazením do tzv. tradičních trhů, ale stále vykazuje vysokou volatilitu, která spíše odpovídá emerging markets.
Zatímco index DAX propadl o „pouhých“ 6 procent za poslední měsíc, pražský PX ztratil více než 10 procent své hodnoty a svou tvář si udržel jen díky vysokému zastoupení stálice jménem ČEZ, které vysoké ceny komodit jednoznačně nevadí. V dalším období bude stěžejní vývoj na okolním burzách, ale i tak se stále v dáli rýsuje možnost, že si zahraniční investoři budou hledat klidnější přístav pro své nedolarové investice a že by se jím po třech letech mohla opět stát česká ekonomika na rozdíl od dolarových rájů Asie.
Měny, úrokové míry
David Hedija, A&CE Global Finance
Koruna za poslední rok radikálně posílila, k euru asi o 7 procent, a k dolaru dokonce o 20 procent. Nyní se její kurz pohybuje kolem 26,80 Kč/EUR a 18 Kč/USD. Po tomto prudkém posílení očekávám mírné oslabení koruny vůči euru. Naproti tomu k dolaru bude koruna pokračovat v dosavadním posilování, díky případné recesi americké ekonomiky. Dolar také ztrácí postupně svou vůdčí roli mezi světovými měnami. V souvislosti s obrovskými čínskými devizovými rezervami v hodnotě více než 1 bilionu dolarů se hovoří o možnosti, že jejich podstatná část, která je tvořena právě americkou měnou, by mohla být konvertována do měn stabilnějších. Pokud by k této situaci skutečně došlo, kurz dolaru k euru by mohl výrazně překonat hodnotu 1,50, ke které zcela jistě směřuje.
Zahraniční trhy
Milan Tomášek, ČP INVEST investiční společnost
Současná situace má k návratu do normálu hodně daleko. Pomyslné kyvadlo se naklonilo směrem k černému scénáři. Tím je myšleno výrazné hospodářské zpomalení, pokles zisků, pokles úrokových sazeb a akcií. Největší krvavá bitva se odehrává na poli nemovitostních firem a finančních institucí. Ačkoliv tyto tituly v průměru odepsaly několik desítek procent během posledních několika měsíců, vyhráno nemají a pro nejbližší období je lépe hledat příležitosti v jiných sektorech. Ono chytání padajícího "nože" někdy bolí. Situace je podobná únorovému a srpnovému výprodeji na kapitálových trzích. Sentiment je velice negativní a akcie na svých minimech. První známou obětí je americký dolar, který se přehoupl přes hranici 1,48 k euru a je na svém historickém minimu. Zářivou kometou jsou naopak některé komodity jako zlato či ropa, které se pohybují na svých maximech, přičemž jejichž výhled je nadále pozitivní.
Z historického pohledu jsou roky končící sedmičkou vždy volatilní a zaznamenávají velmi často negativní výkonnost. Naopak v příštím roce by měli být akcionáři za svou trpělivost odměněni. A kde hledat pomyslné světlo na konci tunelu? Velice negativní sentiment, pokračování snižování úrokových sazeb, podhodnocenost akcií, extrémně silný růst peněžní zásoby ve světě a přesun peněz do bezpečných peněžních instrumentů (meziroční růst o 60 procent!). Je jen otázkou času, kdy se tyto peníze začnou opět vracet na akciové trhy.
| Titul | Cena 19. 11. |
Odhady pro 1 měsíc | Odhady pro 6 měsíců | ||
| Atraktivita | Koupit / prodat |
Atraktivita | Koupit / prodat | ||
| ZENTIVA | 919 | 30 | 3/0 | 50 | 4/0 |
| ERSTE BANK | 1 252 | 30 | 3/0 | 60 | 4/0 |
| ČEZ | 1 318 | 20 | 2/0 | 10 | 2/1 |
| TELEFÓNICA O2 C.R. | 548,1 | 20 | 2/0 | 40 | 4/0 |
| UNIPETROL | 324,6 | 10 | 2/1 | 40 | 3/0 |
| CETV | 1 916 | 0 | 1/1 | 10 | 2/1 |
| ECM | 1 366 | -10 | 1/2 | 20 | 2/0 |
| ORCO | 2 435 | -10 | 1/2 | 20 | 2/0 |
| AAA | 47,2 | -20 | 0/2 | 10 | 1/0 |
| KOMERČNÍ BANKA | 4 271 | -30 | 0/3 | -10 | 0/1 |
| Ukazatel | Hodn. 19. 11. |
Průměr | Růst / pokles |
Průměr | Růst / pokles |
| PRIBOR 3 měsíce | 3,73 | 3,80 | 4/0 | 3,96 | 5/0 |
| PRIBOR 1 rok | 4,01 | 4,06 | 5/0 | 4,17 | 5/0 |
| SD 6,55/11 - výnos | 4,07 | 4,10 | 4/0 | 4,16 | 5/0 |
| Kč/USD | 18,214 | 18,08 | 5/0 | 18,04 | 4/1 |
| Kč/EUR | 26,695 | 26,70 | 2/3 | 26,67 | 3/2 |
| Ukazatel | Hodn. 16. 11. |
Průměr | Růst / pokles |
Průměr | Růst / pokles |
| PX | 1 793,80 | 1 820,86 | 6/1 | 1 868,29 | 6/1 |
| Dow Jones (USA) | 13 176,79 | 13 332,14 | 6/1 | 13 601,14 | 6/1 |
| NASDAQ (USA) | 2 637,24 | 2 665,86 | 6/1 | 2 748,29 | 6/1 |
| FTSE 100 (V. Brit.) | 6 291,20 | 6 384,71 | 6/1 | 6 518,57 | 6/1 |
| DAX (Německo) | 7 612,26 | 7 750,29 | 7/0 | 7 909,14 | 6/1 |
| Nikkei 225 (Jap.) | 15 154,61 | 15 846,14 | 6/1 | 16 368,71 | 6/1 |
Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani B.I.G. odpovědnost.
Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů).
Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) – změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.
Odhady poskytují tito experti:
Radek Létal, David Hedija, Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance (gf.ace.cz)
Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa – BH Securities (www.bhs.cz)
Patrik Müller, Miroslav Gajdoš – Böhm & partner (www.bohm.cz)
Jan Procházka, Marek Hatlapatka – CYRRUS (www.cyrrus.cz)
Martin Pecka, Daniel Kukačka, Milan Tomášek – ČP INVEST investiční společnost (www.cp-invest.cz)
Martin Pátek – eBanka (www.ebanka.cz)
Pavel Hadroušek, Josef Dudek – Fio, burzovní společnost (www.fio.cz)
Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan - J&T BANKA (www.jtbank.cz)
Petr Kalina, Jan Vyhnálek, Kamil Nekula, Ladislav Vondrák – RSJ Invest (www.rsj.cz)
Dušan Jalový – UniCredit Bank Czech Republic (www.unicreditbank.cz)
