Akcie: Čas k nákupu ještě nenastal

České akcie
Tomáš Matuška, BH Securities
S příchodem čtvrtletních výsledků evropských i zámořských firem se nálada na burze rychle střídá, trvající nervozita sráží objemy obchodů žalostně nízko. Fakt, že většina výsledků je v meziročním srovnání o poznání slabší, již ale na akcie nepůsobí tolik negativně. Zhoršené firemní bilance se čekaly a do nynějších cen jsou již promítnuty. Ihned je však nutno dodat, že současné ceny zároveň již dnes kalkulují s relativně krátkou dobou působení nedávných potíží a do blízké budoucnosti hledí spíše optimisticky. Na nejčastější otázku, zda již nastal ten správný čas k nákupu, odpovím proto zatím záporně. Komplikace a klesající ziskovost totiž mohou zavládnout na mnohem delší období, než jsou si nynější kurzy zatím ochotny připustit.

Zahraniční trhy
Marek Hatlapatka, CYRRUS
Akciové trhy stojí na pokraji výsledkové sezóny. Některé firmy již své hospodaření v prvních třech měsících letošního roku zveřejnily, zatím však se smíšenými výsledky a trh tedy zatím není o nic dál v náhledu na skutečný stav americké i evropské ekonomiky, než byl před několika týdny. Otázkou zůstává, zda mohou být kvartální výsledky skutečně tím dlouho očekávaným katalyzátorem pro akciové trhy. Ostatní adepti na tuto roli totiž také, zdá se, v poslední době ztrácejí na síle. Na mysli mám především FED a jeho nastavování úrokových sazeb. Je evidentní, že se již jen stěží můžeme spoléhat na výraznou podporu z této strany vzhledem k velmi omezenému prostoru pro další snižování sazeb. Trh aktuálně počítá se snížením základní úrokové sazby na zasedání 30. dubna na 2 procenta ze současných 2,25 procenta, pouze necelá třetina trhu počítá s razantnějším „cutem“. V očekáváních se nesporně odráží rostoucí inflace a rekordní ceny komodit, které další snižování sazeb velmi limitují.

Nezbývá tedy než čekat, zda dosavadní snižování sazeb a další podpůrné kroky pro americkou ekonomiku skutečně zaberou. A to se zcela jistě nedozvíme dříve než ve druhé polovině roku. Právě na výsledky a výhledy firem tedy bude nyní logicky upírána největší pozornost. Trhy potřebují vidět, že americké i evropské firmy nebudou razantně snižovat své výhledy hospodaření pro letošní rok. Valuace akcií lze považovat za atraktivní, ovšem jen za podmínky, že nedojde k dalšímu snižování odhadovaných zisků.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz odpovědnost.
Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do –100 (rozhodně prodat u všech odhadů).
Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) – změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.

Odhady poskytují tito experti:

Radek Létal, David Hedija, Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance (gf.ace.cz)
Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa – BH Securities (www.bhs.cz)
Patrik Müller, Miroslav Gajdoš – Böhm & partner (www.bohm.cz)
Jan Procházka, Marek Hatlapatka – CYRRUS (www.cyrrus.cz)
Martin Pecka, Daniel Kukačka, Milan Tomášek – ČP INVEST investiční společnost (www.cpinvest.cz)
Pavel Hadroušek, Josef Dudek – Fio, burzovní společnost (www.fio.cz)
Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan - J&T BANKA (www.jtbank.cz)
Dušan Jalový – UniCredit Bank Czech Republic (www.unicreditbank.cz)