Reálná ekonomika ještě konec krize nenaznačuje

České akcie

Dušan Jalový, UniCredit Bank Czech Republic

Čekání na korekci... tak by se dalo nazvat současné obchodování nejen na pražské burze. Přijde či nikoliv? Drtivá většina investorů je přesvědčena, že akciové trhy jsou z krátkodobého hlediska příliš vysoko a že korekce je nevyhnutelná! Ale znáte to, když si to myslí všichni, tak to na burze dopadá obvykle opačně. Osobně si myslím, že na silnou korekci není v současné době možné spoléhat. Z dlouhodobého hlediska jsou akcie stále na zajímavých nákupních úrovních a ten kdo nespekuluje, ale investuje má pořád dobrou příležitost. Výrazný růst si dá na určitou chvíli pauzu, ale jakýkoliv pokles na trhu bude okamžitě využit k nákupům.

Zahraniční trhy

Ondřej Moravanský, CYRRUS

Nyní máme duben a za posledních několik týdnů akciové trhy rostou - známá teorie praví, že akciové trhy rostou zhruba 6 měsíců před růstem ekonomiky. To by indikovalo, že se ekonomika začne obracet řekněme v říjnu tohoto roku. To by nebylo až tak daleko od některých odhadů o termínu obratu. Z tohoto pohledu je možné, že jsme svědky minim na akciových trzích již byli. Druhá věc je ovšem stav reálné ekonomiky. Počet propouštěných a nezaměstnaných se stále zvyšuje, a pravděpodobně se dále zvyšovat bude, jelikož firmy v právě probíhající výsledkové sezóně obvykle při zveřejnění výsledků oznamují další úsporná opatření, tzn. také další propouštění. Stále tedy není jasné, zda-li je současný růst akcií příznakem stabilizace krize, nebo jde jen o krátkodobé nadechnutí před dalším ponorem do ještě větší hloubky. Není bez zajímavosti si připomenout, že trhy rostly podobně jako dnes také zhruba ve stejném období loni, zhruba od poloviny března do poloviny května. Tehdy za tím stálo dočasné přesvědčení, že banky po velkých odpisech hypotečních aktiv mají to nejhorší za sebou. Dnes jsou trhy o desítky procent níže, situace prostě nebyla tak dobrá, jak se předpokládalo. Pokud byly dříve v hledáčku nejvíce hypoteční aktiva, tj. finanční instrumenty, nyní jsou to spíš korporátní úvěry, tedy věc odrážející reálnou ekonomiku ve všech odvětvích, tzn. je to mnohem širší problém. I nyní se tedy můžeme domnívat, že se situace zlepšuje, nicméně pořád je zde dost důvodů k obavám, že kostlivci ve skříni ještě neřekli své poslední slovo. Zatím bylo vždy pravidlem odhadovaný termín obratu k růstu posouvat dále do budoucnosti…

Odhady poskytují tito experti:

Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa – BH Securities (www.bhs.cz) Jan Procházka, Ondřej Moravanský – CYRRUS (www.cyrrus.cz) Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec – ČP INVEST investiční společnost (www.cpinvest.cz) Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín (www.financezlin.cz) Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan - J&T BANKA (www.jtbank.cz) Roman Skalický, Martina Dušátková – LUTHERUS (www.lutherus.cz) Jan Bureš – Poštovní spořitelna, ČSOB (www.postovnisporitelna.cz) Dušan Jalový – UniCredit Bank Czech Republic (www.unicreditbank.cz) Petr Hlaváč, Jaroslav Tupý – X-Trade Brokers (www.xtb.cz)

Poznámky:

Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz jako zpracovatel projektu BIG EXPERT odpovědnost. Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 („rozhodně koupit“ u všech odhadů) do –100 („rozhodně prodat“ u všech odhadů). Koupit/prodat, příp. Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) – změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.