Výsledková sezóna (zatím) přináší trochu optimismu

Měny, úrokové trhy

Jan Bureš, Poštovní spořitelna

Vracíme se k éře slabého dolaru?

Od první poloviny června, kdy vrcholila panika nad dalším osudem eurozóny, se euro otřepalo. Dolar tak za poslední měsíc ztratil vůči euru již přes 7 %. Je to jenom dočasný výkyv a nebo se pomalu ale jistě vracíme k éře slabého dolaru?

Pro odpověď na tuto otázku je důležité zhodnotit příčiny ztrát dolaru v posledním měsíci. Ty jdou na prvním místě na vrub určité úlevy na evropském kontinentě. Schválení vzájemných garancí a přímá pomoc Řecku vydobyly ostatním problémovým koutům eurozóny oddechový čas (cca 3 roky). K zmírnění napětí přispěla i řada úspěšných aukcí v Portugalsku a Španělsku. Trhy zkrátka přestaly sázet na nezvratně se blížící krach eurozóny a dávají euru druhou šanci. Velká část ztrát USD šla právě na vrub zisků eura vezoucích se na vlně uvolnění extrémního květnového a červnového napětí. Tento pro euro blahodárný efekt se však časem vyčerpá a pozornost se brzo přesune k fundamentům - tedy výkonu ekonomik a očekávanému pohybu úrokových sazeb.

I z fundamentálního pohledu Amerika v posledních týdnech překvapila spíše negativně. Především velice slabá čísla z realitního trhu (po vyprchání stimulů na konci dubna), nepřesvědčivá domácí poptávka a velice pomalu oživující trh práce přiživily očekávání, že vedle evropských i americké úrokové sazby jen tak nahoru nepůjdou. To přispělo k ztrátám dolaru nejen na frontě s eurem, ale i s ostatními měnovými páry, například s japonským jenem.

I když obavy z prudšího zpomalení americké ekonomiky v druhém pololetí mohou udržet dolar určitou dobu v defenzivě, éra slabého dolaru, tak jak ji známe z let 2005-2008, se podle mého názoru nevrátí. Z trojlístku eurozóna, USA, Japonsko to budou s vysokou pravděpodobností právě Spojené státy, které si nakonec budou moci dovolit nejdříve utáhnout měnovou politiku. Na rozdíl od eurozóny mají nižší sazby, menší strukturální problémy a nečeká je v nejbližší době tak silná fiskální restrikce. I když si tedy euro v nejbližších týdnech ještě může vylepšit skóre, nebude to na dlouho.

Zahraniční trhy

Milan Nedbálek, FINANCE Zlín

Významné světové burzy zaznamenaly v posledních pěti obchodních seancích velmi slušný výkon v podobě 3-4procentního růstu. Katalyzátorem tohoto růstu byla bezpochyby rozbíhající se výsledková sezona. Mezi prvními na náš investorský sentiment pozitivně zaútočily svými výsledky společnosti Alcoa a Intel. Rozladění investorů, v poslední době ztrápených mnohými jobovými zvěstmi, tak pomalu "prozatím" ustoupilo do pozadí.

Koncem tohoto týdne nás čekají výsledky významných amerických bank J.P. Morgan, Citigroup a Bank of America, které naznačí, zda optimismus z posledních dní bude mít delšího trvání. Klesající objemy obchodů i blížící se rezistence na mnohých indexech se však mohou stát vážnou překážkou pro pokračování růstu.

Odhady poskytují tito experti:

Michal Chrvala – Active Capital (www.activecapital.cz), Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa – BH Securities (www.bhs.cz), Jan Procházka, Ondřej Moravanský – CYRRUS (www.cyrrus.cz), Martin Pecka, Daniel Kukačka, Patrik Hudec – ČP INVEST investiční společnost (www.cpinvest.cz), Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín (www.financezlin.cz), Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - Grant Capital (www.grantcapital.cz), Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan - J&T BANKA (www.jtbank.cz), Roman Skalický, Přemysl Nevlud, Martina Dušátková – LUTHERUS (www.lutherus.cz), Jan Bureš – Poštovní spořitelna, ČSOB (www.postovnisporitelna.cz), Karol Piovarcsy, Radim Dohnal – Saxo Bank (www.saxobank.cz), Dušan Jalový – UniCredit Bank Czech Republic (www.unicreditbank.cz), Jaroslav Brychta – X-Trade Brokers (www.xtb.cz)

Poznámky:

Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz jako zpracovatel projektu BIG EXPERT odpovědnost.

Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 („rozhodně koupit“ u všech odhadů) do –100 („rozhodně prodat“ u všech odhadů). Koupit/prodat, příp. Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) – změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.