Ekonomové se podle deníku The New York Times (NYT) přou, zda současné propady akciových trhů a zpomalování ekonomiky znamená opakování krize z roku 2008. Podle některých jsou v současnosti rizika - alespoň okamžitá - menší. Finanční systém je prý zdravější a neexistuje tolik skrytých problémů.
Jiní oborníci ale namítají, že důvody k obavám jsou. Ekonomiky by podle nich mohly začít rychle klesat po sestupné spirále, pokud politici v USA a Evropě neuklidní investory řešením fundamentálních finančních hrozeb.
Jádro problému je přitom podle NYT stejné jako před třemi lety: příliš mnoho dluhů, které mají dlužníci problémy splácet. Zatímco předtím ale šlo o úvěry spotřebitelů, nyní působí potíže zadlužení států.
"Zatím nebylo tak špatně jako v roce 2008, ale mohlo by se to výrazně zhoršit. Obavy ze státních dluhů totiž mají mnohem globálnější dosah než rizika spojená s nekvalitními hypotékami v roce 2008," uvedl profesor Darrell Duffie ze Stanfordovy univerzity.
Podle Michaela Hansona ze společnosti Bank of America Merril Lynch je nejvíc znepokojující podobností s rokem 2008 rostoucí nedostatek nedůvěry. Jde přitom především o strach z neznáma, když nikdo neví, co může očekávat.
V centru pozornosti je zatím nestabilita na akciových trzích, které v posledních pěti obchodovacích dnech zaznamenaly tři propady. Posledním byl středeční pokles indexu Dow Jones o 4,6 procenta. Finančníci a vládní úředníci ale podle NYT s větším znepokojením sledují signály napětí na evropských úvěrových trzích, které jsou klíčové pro financování denních operací bank a firem v Evropě.
A to je další rozdíl oproti roku 2008. Tehdy problémy začaly ve Spojených státech a po krachu banky Lehman Brothers a jen s obtížemi odvrácenému kolapsu pojišťovny AIG se rozšířily do celého světa. Nyní budí strach vystavení evropských bank riziku nesplácení dluhopisů problémových zemí, jako je Řecko, Irsko, Portugalsko, Itálie a Španělsko.
Podle některých analytiků jsou ale srovnání s rokem 2008 přehnaná. Larry Kantor ze společnosti Barclays Capital považuje současné potíže za zcela odlišné. Spojené státy podle něj problémy s dluhem nemají a evropským dluhopisům světové banky nejsou zdaleka vystaveny tolik, jako byly před třemi lety vystaveny nekvalitním americkým hypotékám a cenným papírům z nich odvozených.
Podle Johna Richardse ze společnosti RBC zároveň nelze současné propady akcií vydávat za celkovou paniku, jaká panovala v roce 2008. "Jde o korekci burzy založenou na pomalém růstu a rostoucí pravděpodobnosti recese. V roce 2008 jsme zažili skutečnou krizi financování, kdy si banky nebyly ochotné navzájem půjčovat," podotkl.
Itálie jako Lehman Brothers
Podle jiných hlasů z Wall Streetu ale současný chaos vypadá podobně jako v roce 2008. Obchodníci srovnávají předlužené Řecko s bankou Bear Stearns, jejíž pád v březnu 2008 byl "kostýmní zkouškou" na krizi, jež následovala o půl roku později. Itálie a Španělsko pak v těchto úvahách jsou ekvivalentem Lehman Brothers a AIG, jejichž problémy ohrozily stabilitu celého systému.
Rizikem navíc v současnosti je, že i když vlády a centrální banky chápou současné potíže lépe než v roce 2008, mají svázanější ruce. Kroky, jako byl rozsáhlý stimul na podporu ekonomiky či pomoc bankám, nejsou v současných Spojených státech představitelné. Stejně jako v Evropě tu jakékoliv řešení komplikují spory a nejednotnost politiků, v Evropě ještě umocněné tím, že se v nich kříží zájmy národních států. Příliš nástrojů již v ruce nemá ani americká centrální banka Fed. "Došly nám konvenční střely," podotkl Hanson z Bank of America.
Přidejte si Hospodářské noviny mezi své oblíbené tituly na Google zprávách.
Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.
- Veškerý obsah HN.cz
- Možnost kdykoliv zrušit
- Odemykejte obsah pro přátele
- Ukládejte si články na později
- Všechny články v audioverzi + playlist