Řecko bojuje o obnovení penězovodu z eurozóny, v záchranu země už nevěří prakticky nikdo a podobný osud údajně čeká i další státy. V Evropě se kvůli dluhovým problémům některých - nikoli nepodstatných - ekonomik vyměnilo 7 vlád, trhy to ale často přešly bez povšimnutí.
Faktory ovlivňující rozhodování investorů o tom - jak a kam umístit finanční prostředky - se v posledních měsících přesouvají od těch fundamentálních k psychologickým. Domácí akciové fondy zažívají hromadný odliv aktiv, výnosy na dluhopisech rostou na historická maxima.
Speciál: Dluhová krize
HNByznys najdete i na Facebooku. Nenechte si ujít nejdůležitější zprávy ze světa financí a staňte se našimi fanoušky - ZDE
S akciovými trhy je to tedy v posledních měsících jako na horské dráze, nejeden investor už proto musel odepsat výraznou část svého majetku.
Jak tedy v současné době plné nejistoty zvolit tu správnou investici a jak ji nejlépe načasovat? Odpovídal Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP Invest.
/Dotazy jsou zveřejňovány s mírným časovým zpožděním./
Online rozhovor
Dobrý den!
Jsem rakouský student a založil jsem si portfolium s kapitálem 6000€. Rád bych se zeptal na váš názor, do čeho by jste v tomhle malém měřítku investoval. Akcie? Třeba ČEZ?
A také by mě zajímalo jak si myslíte že se bude vyvíjet devizový kurz czk/eur či co nastane při případném rozpadu eurozóny.
Přeji všem hezký den. Nezáleží na velikosti portfolia. Je jedno, zda-li investujete miliardy nebo statisíce. V tuto chvíli máte několik možností podle Vašeho vztahu k riziku a investičním horizontu. Budeme-li mluvit o vyšší míře rizika, tak zajímavé jsou některé akcie. Vybíral bych takové, které mají "hodnotu". Například se zmiňujete o ČEZu. S ním problém nemám, jenom je důležité si uvědomit, že nám nachází těžké časy, a proto cena akcií bude spíše volatilní. ČEZ je dobrý pro svojí dividendu. Za zmínku stojí také německé RWE. Je to ovšem pro investory, kteří chtějí investovat dlouhodobě a nevadí jim cenové výkyvy. Máte-li nižší vztah k riziku, tak jsou pro mě číslo jedna korporátní dluhopisy. Pro drobné investory se tak nabízí fondy korporátních dluhopisů. Riziko je nižší než u akcií a výnos velmi zajímavý (cca 6%). Výhodou korporátních dluhopisů je to, že známe duraci a roční výnos a z toho lze odvodit budoucí potenciál. Jediné rizko je zde kreditní tj. riziko bankrotu. V tuto chvíli, ale firmy stále vykazují zisky a spekulativní defaultní sazba je na úrovni 2%. Dále fondy korporátních dluhopisů investují do více dluhopisů, proto i zde je kreditní riziko emitenta diverzifikováno
Dobrý den,
jak byste doporučil investovat částku kolem 2 milionů korun? Do 4 let bych rád koupil byt v Praze, do té doby mohu prostředky investovat jinak.
Děkuji.
Byl bych velmi opatrný, jelikož Váš investiční horizont je velmi krátký a finanční prostředky poté budete potřebovat a nemůžete je mít zaparkované v investicích po delší dobu. Buď bych zvolil termínovaný vklad nebo když Vám nevadí trochu vyšší riziko, tak jsou vhodné korporátní dluhopisy.
Dobrý den. Jak se bude podle vás vyvíjet kurs koruny vůči euru, bude-li se krize eurozóny dál prohlubovat? Jak se bude naopak vyvíjet, podaří-li se krizi vyřešit? Jaké hlavní faktory budou chování koruny vůči euru v horizontu řekněme následujícího roku ovlivňovat?
Nyní vše závisí na ECB. Z důvodu zpomalování hospodářské výkonnosti v Evropě reagovala Evropská centrální banka snížením základní úrokové o 25 procentní bodů na 1,25%. Jelikož existuje silná pozitivní korelace mezi základní úrokovou sazbou ECB a českou diskontní sazbou, tak trhy již „zaceňují“ budoucí pravděpodobné snížení českých sazeb (14-ti denní REPO sazba). Proto také česká koruna v posledních dnech vůči EUR i USD oslabovala. Když se krize bude prohlubovat, tak ECB bude dále snižovat úrokové sazby a to bude nepřímo působit i na oslabování koruny (ČNB bude pravděpodobně kroky ECB následovat).
Máte nějaké rozumné vysvětlení,proč je PX po ATX nejvíce oslabujícím trhem na světě. I trhy v zemích,které financuje MMF(BUX)jsou na tom lépe.
Od té doby co to koupili Rakušáci, je to opravdu
špatné.
Jediné logické vysvětlení, které mě napadá jsou váhy jednotlivých titulů. Například Erste Bank měla donedávna na pražské burze váhu 25 procent. Také v indexu PX byla zentiva, která zveřejnila 2x profit warning
Dobry den pane Valentik.
Rad bych se zeptal 1,Jaky muze mit vliv na americke
akciove trhy,ve strednedobem horizontu,skupovanim
dluhopisu Fedem?
2,Nevidite"svetlo v tunelu" pro am.dolar? Kdyz by
jste bral v uvahu"demokraticke"šetreni p.Obamy.
|stahovani vojsk,ustup od NASA|
Fed nakupuje dluhopisy, aby držel úrokové sazby na co nejnižší úrovni. Tyto nákupy mají pouze krátkodobý charakter a vidíme, že po QE1, QE2 trhy rostly, ale tento arzenál je v podstatě vyčerpaný a důkazem toho je Twist operace, na kterou akciové trhy nezareagovaly.
Já jsem na dolar pozitivní. Pro ihned.cz jsem psal článek o budoucnosti dolaru, když se pohyboval na úrovni 18,20 czk. Viz. http://byznys.ihned.cz/trhy-a-investice/c1-53594550-cp-invest-americky-dolar-je-na-trzich-vitezem-alespon-prozatim
Ještě před pádem Lehman Brothers jste údajně předpovídal pád akcií NWR pod hladinu 200 Kč. Jaká je Vaše současná předpověď (hladina) na pohyb akcií NWR ? Myslíte, že nynější pokles je opodstatněný finančními výsledky a z toho vyplývající nedůvěry investorů k této společnosti ? Děkuji
Ta predikce v minulosti byla dva dny před pádem LH. Vycházel jsem z korelace mezi NWR a americkými uhelnými společnostmi. Nyní se NWR obchoduje "in-line". Nyní je na trhu mnoho inflačních očekáváních. Ale inflace se ve větším měřítku neprojevuje. Je to dáno tím, že banky neposkytují úvěry. Peníze zadržují na svých rozvahách, aby se rekapitalizovali. Ale ani firmy o úvěry nestojí, jelikž nechtějí investovat a lze to vidět prostřednictvím nezaměstnanosti v USA. Proč o tom mluvím? Protože širší nabídka peněz se v ekonomice snižuje, a s tím je spojená spíše deflace. To bude mít nakonec za následech snižování ceny komodit a tím i ceny uhlí. Proto i NWR má prostor k poklesu. Není to akcie, kterou bych měl v tuto chvíli v hledáčku.
Dobrý den
dlouho se mluví, že asijské ekonomiky jsou přehřáté a v brzké době spustí krizi. Mezitím se do krize dostala Evropa a USA. Otázka je tedy, zda nebude následovat jedna "krize" za druhou? Jak odhadujete vývoj ostatních ekonomik, zejména latinskou Ameriku a Afriku, když se vyspělé ekonomiky potácejí od jedné krize ke druhé?
Jiří Hovorka
Žijeme v globálním světě. Jednotlivé ekonomiky jsou provázané, a proto když nepošlape USA a Evropa, tak i zbytek světa včetně Afriky a lat. Ameriky bude zaostávat. Dluhová krize na obou stranách Atlantiku nebude vyřešena v horizontu měsíců, ale v horizontu několika let. Trh se musí vyčistit včetně nemovitostní bubliny v Číně
Jaky je vas nazor na investovani dle Black-Markovitchova modelu?
Je to hezká teorie, ale v praxi jsem neviděl nikoho, kdo by dle toho obchodoval nebo sestavoval investiční/obchodní strategii.
Dobry den.
Pokud se v eurozone budou tisknout penize, dojde k nejakemu znehodnoceni i nasi meny? Prelije se inflace? Jak se proti tomuto branit? Dekuji
Tisknutí peněz nemusí se sebou přinášet inflaci. Když bude docházet ke snižování nabídky peněz kvůli neposkytování úvěrů a dále kvůli bankrotům, tak úbytek peněz v ekonomice může být vyšší než ono tisknutí peněz. Tím bychom dosáhli deflace. Vývoj české koruny bude spíše záviset na krocích ECB resp. ČNB
Pokud bude eurozona tisknout penize, hrozi znehodnoceni uspor i u nas? prelije se inflace, pripadne s jakym casovym odstupem? jak chranit uspory? diky
Dobrý den,
rád bych konečně začal s investováním na akciových trzích. Chtěl bych se Vás zeptat, s ajkou minimální částkou začít? A pak také bych se Vás chtěl zeptat, jaké byste doporučil zdroje informací k tomu, aby člověk pochopil jak trhy fungují, co je ovlivňuje atd.
Děkuji
Vybral jste si celkem těžkou dobu, ale aspoň zažijete dobrodružství! Na částce nezáleží. Důležité je, aby to byly peníze, které nepotřebuje k běžnému životu tj. když o ně přijdete, tak neskončíte jako bezdomovec. To je základ. Dále doporučuji nepákovat tj. neobchodovat na úvěr a dodržovat obchodní strategii, kterou si musíte sám vytvořit. Jsou knihy, které popisují technickou analýzu a psychologii trhu resp. psychologii investora. To jsou nejdůležitější faktory přežití na akciovém trhu.
Dobry den, jak budou podle Vas reagovat akcie rakouskych bank na rozpad eurozony? Zatim je zda se srazi hlavne strach, treba takova Erste za posledni mesice neuveritelne ztraci, i kdyz nema v dluhopisech nainvestovano zdaleka tolik a provozni udaje jsou v poradku. Jde opravdu jen o nejistotu a hystericke reakce na zpravy (banalni preceneni aktiv, o kterych stejne vsichni vi, ze nestoji za zlamanou gresli, zahrnuti verejne znameho problemu s Madaskem do ucetnictvi apod.). Pomine to jakmile krize eura skonci, nebo maji akcie stabilnich bank k padu i jiny duvod?
Erste bank je v posledních dnech pod obrovským tlakem. To vidí všichni. Některé důvody zmiňujete sám. Největším důvodem je ovšem vlna stoplossů, kde tento titul nuceně opouštěli profesionální tradeři.
Na případný "nekontrolovatelný" rozpad EMU budou reagovat všechny akcie jedním směrem. A to dolů. Takže i Erste Bank.
Vše je to nyní o likviditě a důvěře. Ty ovšem nejsou. Na trhu je stres a mezibankovní úrokové sazby rostou a mezibankovní trh tak pomalu zamrzá. Jakmile ECB začne působit jako věřitel poslední instance (zatím nikdo neví, zdali tomu tak vůbec bude), tak se může na trh vrátit likvidita a důvěra.
Dobry den,
jak perspektivní byste viděl, při současné situaci evropských trhů, investice na asijských kapitálových trzích např. Singapur.
Díky
Je jedno kde investuje. Jestliže je krize, tak žádný trh se výprodejům nevyhne, ani Singapur.
Ve hre jsou dnes dve varianty reseni krize eurozony: rozpad nebo vykoupeni dluhu ECB jakozto veritelem posledni instance. Jaky by byl dopad takovych scenaru na akciove trhy, kam byste v techto pripadech investoval (investicni horizont do 1 roku).
Rozpad EMU je dle mého názoru nevyhnutelný. Je to jenom otázka času a jak to bude provedeno. Když se ECB stane věřitelem poslední instance, tak je to jen kupování času. Investiční horizont do jednoho roku: Termínovaný vklad nebo fondy peněžního trhu
Dobrý den. Asi je to hloupá otázka, ale napadlo mě koupit si rekreační nemovitost na horách v atraktivní oblasti. Na nemovitost bych si vzal hypotéku na 10 let. Doporučujete zafixovat na celých 10 let (když jsou teď sazby tak nízko), nebo radši po pěti letech? Je vůbec vhodné kupovat takovou nemovitost s ohledem na nastupující recesi (že by lidi přestali jezdit na hory?). Tuto nemovitost jsem si chtěl pořídit jako zajištění k důchodu. Dnes bych po deset let splácel měsíčně cca 15 tisíc a následně bych měl jak nemovitost, tak zisk z pronájmu té nemovistoti - i když nepravidelný. Na plné zaplacení hypotéky by mně stačilo, aby byl objekt pronajmut 2 týdny v měsíci. Co si myslíte o takové investici. Dávat peníze do nějakých fibdl na 10 let mně příjde nesmysl (rizika ne příliš dlouhého horizontu + nepříznivý výhled do následujících let, vcelku krátká doba pro progresivnější varianty). Předem děkuji!
Bohužel realitní trh ve Vašem pojetí nesleduji, proto Vám nejsem schopen pečlivě a dle nejlepšího svědomí odpovědět. Mohu se vyjádřit jen k sazbám. V horizontu několika let nevidím prostor pro jejich zvyšování. Naopak s nadcházejícím hospodářským útlumem bude spíše tlak na snižování sazeb.
Dobrý den,
rád bych se Vás zeptal jak vy osobně vidíte vývoj hodnoty PX50 řekněme v krátkodobém horizontu (do 1 roku) a v dlouhodobém horizontu (3-5 let)
Děkuji za odpověď.
Index PX50 již neexistuje (tuším do roku 2006), ale určitě se ptáte na vývoj součšasného indexu PX. V obouch případech jsem negativní. Dluhová krize není problém na jeden rok. Je to strukturální záležitost minimálně na střednědobé období
Dobrý den,
rád bych se zeptal jak byste rozdělil své portfolio, pokud byste měl k dispozici 1 milión korun. riziko ztráty zhruba 20%, délka investice 5-10 let. Děkuji
Jsem pozitivní na dolar a korporátní dluhopisy. Polovinu portfolia bych zainvestoval do korporátních dluhopisů, zbytek držel na fondu peněžního trhu nebo vklad na viděnou se zajímavým úrokem. Při každém zajímavém poklesu bych z peněžního trhu nebo z toho vkladu na viděnou přesunul jednu třetinu do korporátních dluhopisů.
Dobry den
V soucasnosti se mluvi o tom ze krize neni pouze ekonomicka ale ma sve priciny v moralce. Tak jsem se chtel zeptat Vas jako predstavitele tridy ekonomu co je pro vas moralka? A jestli vidite souvislos mezi ekonomickou krizi a moralni krizi? Pokud ano tak "jak investovat do moralky"
S uctou a prani pekneho dne
aristote
V prvé řadě bych chtěl říci, že každý ekonom může mít jiné názory, a proto se nepovažuji za představiteleně nějaké "třídy". Pro mě morálka znamená (asi jako pro 99% lidí) jednat a chovat se tak, abych se za své činy nestyděl a měl čisté svědomí. Problém dnešních krizí je to, že západní svět žije spotřebním způsobem života. To by se mělo změnit. Lidé potřebují z morálního hlediska tuto dluhovou krizi, aby si uvědomili, že růst HDP a materiálního bohatství není vše.
Dobry den,
rad bych znal Vas nazor na akcie evropskych bank. Chapu, ze je dluhova krize v Eurozone muze stat nemale prostredky. Akciovy trh se chova, jako by se blizil konec bankovniho systemu, tak jak ho zname (viz. propady cen akcii bank v minulych tydnech). Neni to ale jen prehnana reakce? Copak existuje nejaka alternativa k dnesnimu bankovnimu systemu a je vubec predstavitelne, ze by vlady nechaly (zejmena pro system dulezite) banky padnout? Neni prave soucasna "krev v ulicich" prilezitosti pro nakup?
Dekuji a preji hezky den
Velmi těžké odpovědět. Banky jsou pro systém důležité, ale ne v takové podobě jako dnes. Banky mají ve svých rozvahách spousty toxických aktiv a ty musí vyčistit. Západoevropské banky mají vysokou páku tj. na jednotku svého vlastního kapitálu napůjčovali nepřiměřeně velké množství úvěrů. A když tyto úvěry včetně státních dluhopisů nebudou splaceny, tak náklady by měl nést ivnestor tj. banka. A jelikož banky mají malé množství svého kapitálu, tak není z čeho brát, naopak státy musí do bank peníze "dolévat". A když mají problémy i státy, tak už tu není žádná instituce, která by mohla pomoci.
Dobrý den,
zajímá mě, jak vidíte do budoucna zhodnocení zemědělské půdy v ČR a nakolik je tato investice riziková.
Děkuji
Bohužel nedokáži odpovědět. Nepohybuji se na tomto trhu.
Dobrý den, co říkáte na nové IPO které má přijít počátkem srpna na burzovní trh?
Očekává se prý zhodnocení v desítkách procent. Překvapuje mě že se o tomto titulu téměř nikde na fóru nemulví.
Pravděpodobně hovoříte o jedné cestovní kanceláři. Nevím kdo očekává zhodnocení v desítkách procent. Pro mě to není lákavé. Radši se držím osvědčených titulů a instumentů. Dále se jedná o lokální záležitost a pro nikdo z "velkých" hráčů není takto malá emise zajímavá.
Chtel bych se zeptat jak vidite investici do zlata, zatim jste se o teto moznosti nezminil. Pritom jeho hodnota neustale roste (i pres meni vykyvy).
Zlato by měla být brána jako investorská kotva a v portfoliu by zlato nemělo být zastoupeno více jak 10-15%. Zlato "půjde" do strany. V posledních letech jsme mohli na zlatu vidět exponenciální růst. Nyní si potřebuje "odpočinout"
Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.
- Veškerý obsah HN.cz
- Možnost kdykoliv zrušit
- Odemykejte obsah pro přátele
- Ukládejte si články na později
- Všechny články v audioverzi + playlist
