Na parket pražské burzy by ještě letos měl zamířit první maloobchodní titul. Odborníci by akcie Mountfieldu přivítali s potleskem. Nových emisí je totiž málo, nákup akcií této firmy podle nich navíc může být zajímavou investiční příležitostí. Nejedná se ale jen o pouhý marketingový trik, jak zviditelnit značku?
Přesun na londýnskou burzu by pak měl uskutečnit Kit Digital. Dojít by k němu mělo do konce druhého čtvrtletí, bude ale záležet na rozhodnutí příslušných úřadů. Od tohoto kroku si firma slibuje lepší dostupnost cenných papírů pro investory. Akcie obchodované v Londýně budou směnitelné za americké cenné papíry firmy.
Index PX tak zatím v posledních letech spíše ztrácí, než získává nové tituly. Příkladem může být i developerská ECM, která opustila trh v roce 2011. Burza sice každým rokem naslibuje několik titulů, ve skutečnosti k tomu ale nedochází. Kde tedy vzniká hlavní příčina rozdílu mezi Varšavou a Prahou v počtu nových IPO?
Jaká je tedy budoucnost pražské burzy? Je například současná cena Erste už vhodná k nákupu? A máme na indexu PX čekat další prohlubování loňské 25% ztráty?
Nejen na tyto, ale i na další vaše dotazy, odpovídá analytik a portfolio manažer Conseq - Michal Stupavský.
HNByznys najdete i na Facebooku. Nenechte si ujít nejdůležitější zprávy ze světa financí a staňte se našimi fanoušky - ZDE
Online rozhovor
Tak je to s tim IPO tech zahradkaru, bude???
Dobrý den,
předem děkuji za všechny dotazy.
Co se případného IPO společnosti Mountfield týče, žádné neveřejné (insider) informace nemám. Emise by to byla velice malá, tedy především určená pro drobné retailové investory. Společnost je v Česku velmi dobře známá, drobní investoři vědí, co si pod businessem společnosti představit. Proto se domnívám, že by případná emise mohla mít úspěch a mohla by se v průběhu letošního roku uskutečnit.
Dobrý den, jen pro jistotu - kolik nových emisí letos podle vás uvidíme na pražské burze?
To je otázka, na jejíž odpověď bych potřeboval křišťálovou kouli. Do značné míry bude záviset na celkovém globálním tržním sentimentu. Pokud se bude situace postupně stabilizovat, především z hlediska eurokrize, trhy by mohly případným emitentům nabídnout zajímavé ocenění (valuační násobky), což je pro potenciální nabídku nových emisí, i na Pražské burze, velice pozitivní faktor.
Kam se vytratily miliardové objemy? Čím to je, že v Praze ubývají? Utíkají investoři do Polska? Je to problém?
Nevytratily se, prostě se méně obchoduje. To je celosvětový trend posledních dvou tří let, na který si budeme muset nepochybně zvyknout. Rekordní objemy z let před začátkem finanční krize se jen tak opakovat nebudou.
Primárním důvodem slabších objemů podle mého názoru je nejistá současná situace, kdy jak krátkodobí tradeři, tak i dlouhodobí investoři jako podílové fondy nebo pojišťovny nemají příliš velkou jistotu, co se bude v příštím období dít. Riziková averze je logicky mnohem větší než před krizí. Tradeři se bojí brát investiční pozice na delší dobu, proto trading upadá a sním i celkové objemy.
Dobré dopoledne, je podle Vás Erste nyní zajímavá k nákupu? Díky za odpověď ...
My se domníváme, že se akcie Erste Bank v současné době pohybují, pro dlouhodobého investora, na velice zajímavých úrovních.
Pokud mohu zmínit alespoň dva základní valuační ukazatele, P/B na úrovni 0,4 a P/E 8, ty jsou z historického pohledu za posledních 10 let na výrazné podprůměrných úrovních.
Jestliže tedy přijmeme tezi, že se bude situace, primárně v Evropě, postupně stabilizovat, Erste Bank nám přijde jako velice zajímavá investice s atraktivním výnosově-rizikovým profilem.
Rizika jsou samozřejmě výrazná. Možné navyšování kapitálu a naředění stávajících akcionářů, zhoršení Evropské dluhové krize, ekonomická recese ve střední a východní Evropě.
Každý investor si musí určit svůj základní střednědobý výhled (base case) a vůči němu poměřovat stávající valuace. Někomu samozřejmě Erste Bank jako zajímavá investice na současných úrovních připadat nemusí.
Dobrý den,
očekáváte, že se bude opakovat podobná situace, jako u IPO AAA, nebo E4U?
Čistý zisk společnosti Mountfield za rok 2010 činil 14,8 mil. korun. Pokud by bylo IPO oceněno v rozmezí P/E 10-15 krát, implikovaná tržní kapitalizace by činila 148 až 222 mil. korun.
To je přitom mnohem méně, než aktuální kapitalizace nejmenších titulů na BCPP: AAA 1,2 mld., Pegas 4,2 mld.
Rozhodně by to tedy nebyla emise pro velké institucionální investory (podílové fondy, pojišťovny), takže výhradními minoritními akcionáři by byli drobní čeští investoři.
Příběh AAA by se potenciálně opakovat mohl, těžko odhadovat pravděpodobnost. Určitě by ale byla mnohem větší, než například u společnosti ČEZ nebo Telefóniky.
Dobrý den,
co se stane s akciemi KITD, které byly nakoupeny na pražské burze, když firma z burzy odejde?
Nic zásadního se s nimi dít nebude. I nadále se s akciemi bude obchodovat na americké technologické burze NASDAQ, případně v Londýně. Váš broker by Vám měl samozřejmě umožnit akcie nakoupit nebo prodat přes jakoukoliv burzu.
Dobry den,
Podle vas byla to chyba spojit se s Videnskou burzu. Vnimate ze nedostatecne podporuje Prazkou burzu
dekuju
Podle mého názoru spojení BCPP s Vídeňskou burzou rozhodně chyba nebyla. Světový trend organizace burzovního obchodování směřuje jednoznačně ke konsolidaci a úspoře nákladů. Aby mohly burzy jako privátní subjekty přežít a vykazovat i nadále solidní ziskovot pro svůj další rozvoj, úspory z rozsahuje prostřednictvím nejrůznějších spojení a propojení jsou nevyhnutelné. Kdo se do tohoto procesu nezapojí, nepřežije.
Uvidíme, jaký vliv na Pražskou burzu bude mít nový obchodní systém Xetra, který umožní velkých zahraničním burzovním hráčům přímý přístup na český trh.
Jak byste podpořil BCPP, kdybyste byl na místě pana Koblice? Nechybí podle Vás tak trochu naší burze pořádný marketing?
Myslím si, že na to, kolik titulů se na BCPP obchoduje, marketing není vůbec špatný. Česká televize burzovní zprávy pravidelně vysílá, noviny a časopisy se také Pražské burze věnují dostatek prostoru.
Ono je to spíše o nabídce nových titulů a poptávce.Vzhledem k tomu, že důchodová reforma v Česku zatím neproběhla a druhý povinný pilíř zatím není funkční, schází českým institucionálním investorům dostatek nového kapitálu na to, aby mohly případnou větší nabádku nových IPO absorbovat.
Zcela opačná je situace v Polsku. Tam jsou penzijní fondy nejvýznamnějším hráčem na Varšavské burze, stát v posledních letem umisťuje minoritní podíly státních firem na burzu, penzijní fondy se stávají jejich klíčovými minoritními akcionáři.
Tento model v Polsku velice dobře funguje a je tak evidentní, že institucionální podpora rozvoje akciového trhu je v Polsku na zcela jiné úrovni než v Česku. Dá se říci, že poslké penzijní fondy jsou žhaé po každé nové emisi. Proto na varšavskou burzu míři spousta firem z východní Evropy, např. Ukrajiny či Slovinska. Absorbční kapacita českého trhu je daleko menší, proto se sem žádné zahraniční firmy nehrnou.
Vas tip, kolik titulu bude mit prazska burza za 10 let? Bude chybet nekdo ze soucasne "velke petky"?
10 let je opravdu velice dlouhá doba. v průběhu tolika let se může udát velká spousta významných měn. O počtu titulů na BCPP za 10 let si proto netroufám spekulovat.
Ze současné velké pětky bych si tipnul, že na BCPP již neuvidíme Telefóniku O2. O prodeji španělskou matkou se v poslední době horečně spekuluje. Pokud by toto české aktivum koupil někdo z největších světových hráčů, je možné, že by byl ochoten za atraktivní cenu odkoupit i podíly minoritních akcionářů.
Dobrý den,
co říkáte na akcie společnsoti CETV? Cena jejich akcií již nějakou dobu vytrvale klesá, co za tím je a doporučil byste tuto společnost k nákupu?
Děkuji
Klíčovým problémem společnosti CETV je enormní finanční dluh. Společnost negeneruje žádné volné cash flow (free cash flow). Veškerou hotovost, která jí v rámci hospodaření zbyde, používá na splácení úroků.
Dá se říci, že ve světle stávajícího výhledu na trh televizní reklamy v našem regionu a potažmo provozní cash flow a tržby není společnost schopna své stávající dluhy v průběhu příštích let splatit.
Navyšování kapitálu (SPO/dilution) je podle mého názoru nevyhnutelné. Při jeho ohlášení akcie pravděpodobně dále výrazně poklesnou.
S případným nákupem akcií CETV bych tak proto raději počkal až do období po SPO. Na současných úrovních kolem 130 korun pro mě akcie příliš atraktivnáí nejsou a to ani po 70procentním propadu z loňského roku.
Toto byla poslední otázka. Ještě jednou tak všem čtenářům děkuji za veškeré dotazy.
Přeji Vám příjemný zbytek dne,
Michal Stupavský
