Michal Valentík: Pražská burza nebude tak "mrtvá" jako bratislavská. Pomůže jí Xetra

Dobrý den, za klesající likviditu můžou následující faktory 1) finanční krize z let 2008/09, kdy mnoho investorů a především spekulantů utrpělo ztráty, a tudíž se nyní již neúčastní 2) historie českého kapitálového trhu - zde narážím na formu kupónové privatizace v Česku. Polsko zvolilo postuponou variantu a privatizovalo podniky pomalu. V roce 1991 vznikla v Polsku burza s pěti akciemi státních firem. Postupně se tam naučily chodit pro kapitál i soukromé firmy a investoři se zas pomalu učili, jak burza funguje. Počet firem kótovaných na burze úměrně rostl, stejně tak jak počet investorů a zájemců. Důležité je, že tento růst byl přirozený a tedy stabilní. 3) Cenová politika pražské burzy odradila (především po finanční krizi) zahraniční investory, aby zadávali objednávky českým tvůrcům trhu a místo toho dochází k přímým obchodům v Londýně Takže představitelé pražské burzy svůj podíl mají, ale těch faktorů je více.

Je to především odchodem zahraničních investorů. Ti tvořili drtivou většinu objemů.

Nyní přejde pražská burza na systém Xetra. Je tedy možné, že objemy se částečně do Prahy vrátí. Například v Rakousku po zapojení do systému Xetra se objemy zvýšily 10x. Ale to bylo před více jak deseti lety. Dnes je situace úplně jiná a i v Rakousku jsou bídné objemy. Doufejme tedy, že pražskou burzu alespoň částečně nerozhýbe Xetra. Stav jako na Slovensku neočekávám. I kdyby Xetra nepřinesla objemy, tak situace je u nás odlišná než na Slovensku, tudíž úplně mrtvo zde nebude.

Máte pravdu, že index pražské burzy PX neodráží ekonomiku ČR. Ale to není jejím cílem. Čtyři tituly (Čez, erste bank, KB a telefonica) tvoří přibližně 3/4 tržní kapitalizace indexu PX

Když funguje trh v Polsku, tak proč by někdo chodil do Česka? Například finanční skupina ING redukuje počet obchodníků s akciemi v regionu CEE a jedině ve Varšavě si ponechává pobočku. Úspěch Varšavské burzy je dán také tamní legislativnou, kdy fondy mají povinnost nakupovat v drtivě většině pouze polské akcie. To vytváří další likviditu a kde je likvidita, tam jsou také spekulanti, kteří dodávají trhu likviditu.

Podle Vaší přezdívky jste pravděpodobně zastáncem rakouské školy. Sdílím stejné názory a to především Misesovského křídla.

Již nyní na tom pracuje. Za měsíc a půl přejde na systém Xetra, čímž otevře pražskou burzu i nečlenům burzy.

Já s Vámi souhlasím. Jediný důvod který bych našel je eliminace měnového rizika.

Ohledně posledních měsíců: jak píšete - centrální banky provádějí agresivní uvolněnou měnovou politiku - tím se na trzích objevují další peníze, které tento růst podporují. Riziko se na trzích snižuje a investoři jsou ochotni kupovat více riziková aktiva - tedy akcie. Otázkou zůstává kdy tento penězovod skončí. Až se tak stane, budeme svědky dalšího kola výprodejů. shortování fondů: Myslím si, že shortování je forma spekulace již pro ostříleného spekulanta. A drtivá většina spekulantů neinvestuje přes fondy, ale samostatně ať už přímo do akcií nebo přes ETFka. Většina fondů hledá na trhu pozitivní hodnotu a ne negativní, proto mě nemožnost fondů shortovat extrémně nevadí.