Dluhopisy: Česko si to může dovolit

Velký zájem o první dluhopisy s 30letou splatností svědčí o tom, že investoři považují Českou republiku za důvěryhodného dlužníka. V aukci totiž nakoupili cenné papíry za více než 13 miliard korun, ačkoli ministerstvo původně plánovalo vydat dluhopisy za osm miliard korun. Řada investorů se přitom obávala, že aukce skončí fiaskem, upozornil hlavní ekonom Next Finance Vladimír Pikora. Úspěšnost aukce se podle něj projevila i u dalších dluhopisů a úrokových sazeb. "Zatímco ještě počátkem minulého týdne měl dluhopis se splatností za 14 let výnos 4,08 procenta, koncem týdne měl už jen 3,98 procenta.
Česko těží z toho, že jeho zadlužení je stále podprůměrné vůči zemím EU. Takže rating země (hodnocení závazků) je poměrně vysoký, i když jeho výhled ohrožuje stále odkládaná penzijní a zdravotní reforma. Průměrný výnos v aukci tak činil 4,22 procenta, což je sazba, za kterou si půjčuje vláda například v Řecku.
Velikost poptávky však svědčí o tom, že si to Česká republika může dovolit, potvrdil analytik Raiffeisenbank Pavel Mertlík.

Proč vydalo ministerstvo třicetileté dluhopisy až nyní? Dříve se obávalo, že po těchto instrumentech nebude dostatečně veliká poptávka. To by mohlo ohrozit i výnosy dluhopisů s kratší dobou splatnosti.

Výhodou dlouhodobých dluhopisů pro státní rozpočet je růst durace, tedy doby do splatnosti závazku a pokles refinančního rizika státního dluhu. Investoři zase mohou díky dlouhodobým instrumentům lépe řídit rovnováhu mezi aktivy a pasivy, vysvětlil hlavní analytik Patria Online David Marek.

K úspěchu emise přispělo i to, že na finančním trhu vznikla poptávka po takovýchto instrumentech. Ve světě roste význam penzijních fondů, které poptávají aktiva s delší dobou splatnosti. Do fondů vstupují mladí klienti, jejichž penzijní plány se sestavují na 30 až 35 let dopředu.