Doporučení: Evropské akcie jsou levnější

Z dlouhodobého výhledu by se akciovému sektoru mělo dařit i letos. Globálně se v roce 2007 očekává růst světové ekonomiky na úrovni 5 %. Trendový scénář hovoří o poklidném zpomalení americké ekonomiky, bez výraznějších dopadů na akciový trh. I tak ale bych spíše doporučil investice na trzích v Evropě, kde jsou akcie relativně levnější. Odhadovaný nadvýnos proti téměř bezrizikovým státním dluhopisům se v zemích eurozóny pohybuje okolo 3,5 %. Ve Spojených státech se nadvýnos, který zohledňuje současné ceny v porovnání s očekávanými zisky společností, pohybuje na úrovni 1,4 %. Pokud vezmeme v úvahu fakt, že se v posledním roce kryje pohyb na americkém a evropském akciovém trhu z 92 % při zachování podobné míry rizika, je volba levnějšího trhu logická.


Hlavní sledované indexy

Název indexu	12.01.2007	1 měsíc	od 1.1.2006	1 rok	3 roky (p.a.)
S&P500	1 430,73	1,36%	14,62%	11,25%	8,27%
DJ EuroStoxx50	4 174,80	2,83%	16,65%	13,75%	14,33%
Nikkei 225	17 057,01	2,52%	5,87%	3,72%	16,28%
Index PX	1 602,60	-1,05%	8,80%	5,86%	34,19%
Morgan Stanley EM	884,53	1,04%	25,20%	16,79%	23,70%

Zdroj: Bloomberg, AKAM


Akciový trh nastartoval k dalšímu růstu také díky dalšímu poklesu cen ropy a energií obecně na světových trzích. V uplynulém období jednoho měsíce se dařilo hlavním trhům v USA i v Evropě. Celoamerický index S&P500 posílil o 1,36 %, v Evropě se na základě indexu Dow Jones EuroStoxx50 ceny akcií vyšvihly o 2,83 %.


Relativní vývoj indexů akciových trhů
(v lokální měně) od počátku roku 2006



Zdroj: Bloomberg, AKAM


Sektorově se v současnosti daří akciím telekomunikačních společností, ty zažívají velký nákupní zájem jako důsledek zlepšujících se doporučení od významných investičních domů. Subindex společnosti Morgan Stanley si v období jednoho měsíce připsal 2,16 %, za celý rok 2006 pak téměř 30 %.


Sektorové subindexy Morgan Stanley

Název indexu	12.01.2007	1 měsíc	od 1.1.2006	1 rok	3 roky (p.a.)
Energie	222,95	-6,56%	9,75%	2,72%	20,39%
Materiály	223,63	-0,05%	24,25%	19,76%	18,96%
Průmysl	160,96	1,67%	17,34%	13,57%	14,26%
Ostatní spotřební zboží	126,90	2,89%	20,73%	16,34%	10,52%
Zboží denní spotřeby	120,81	1,60%	18,95%	16,72%	10,80%
Zdravotnictví	114,80	2,17%	10,95%	7,80%	7,69%
Finance	159,29	2,03%	21,56%	17,43%	14,15%
Informační technologie	87,73	2,98%	11,84%	4,84%	3,40%
Telekomunikace	68,05	2,16%	29,52%	25,55%	7,21%
Služby	136,75	-1,59%	28,97%	25,45%	20,64%

Zdroj: Bloomberg, AKAM


Daří se také sektoru finančních institucí, některé společnosti ve čtvrtém čtvrtletí zveřejnily lepší očekávané hospodářské výsledky. Teplejší zima, která se podepsala pod minulými propady s cenami energií, způsobila pokles celého energetického sektoru, v od půlky prosince se subindex energetických společností propadl o více než 6,5 %.


Český trh je stále rozvojový
Na českém akciovém trhu má za sebou první kroky nová emise společnosti Pegas Nonwovens, jejíž kurz se po emisi ustálil okolo 760 CZK za akcii.
Značný nákupní zájem ze strany zahraničních investorů podpořil vývoj ceny společnosti ČEZ. Ta v prosinci překonala svá historická maxima i magickou hranici 1000 CZK. Po prodejích svých akcií vrcholnými představiteli představenstva v rámci opčního programu společnosti ale tyto úrovně neudržela a v současnosti její kurz míří k jihu. Při cestě již prorazil hranici 900 CZK, a to směrem dolů.


Ve srovnání s vyspělými trhy v Evropě a Spojených státech je stále patrná příslušnost domácího trhu k rozvíjejícím se trhům. Především nižší likvidita a převaha zahraničního kapitálu způsobuje vyšší kolísavost investice na domácím trhu, pro investora může být však pozitivní fakt, že zisky z investic na zahraničních trzích stírá stále posilující česká měna, která patří k nejvíce posilujícím měnám na světě.


Autor: Robert Šíbl, Atlantik - Kilcullen Asset Management, a.s.