Po akciích Telefónicy je hlad

České akcie
Michal Znojil, J&T BANKA
Po dramatickém propadu burzy z úvodu týdne je otázkou, zda vsadit na krátkodobou korekci a využít současného poklesu k nákupům za jistě atraktivní ceny, nebo spíše portfolio připravit na dlouhodobější oslabení. Jediné, co je v tuto chvíli jasné, je zvýšená volatilita, která bude vládnout burze.
Určitě nebude špatnou sázkou vsadit na akcie Telefónica O2, které jsou po solidních hospodářských výsledcích a avizovaná dividenda 50 Kč působí jako pevná kotva proti současným turbulencím. Z aktuálního vývoje je dobře patrné, že po akciích tohoto titulu je na trhu hlad a především zahraniční poptávka doslova vysává trh.
Prozatím nebyly zveřejněné hospodářské výsledky společností žádným zklamáním, spíše obráceně. Proto považuji současné ceny za zajímavé a zejména pro dlouhodobé investory také za atraktivní nákupní příležitost.


Zahraniční trhy
Radek Létal, A&CE Global Finance
Korekční vlna se přehnala přes globální akciové trhy. Evidentně zapůsobila na rizikovou averzi investorů, což se projevilo zejména zvýšenou poptávkou po evropských a amerických dluhopisech. Takzvaný útěk ke kvalitě je touto reakcí pověstný, neboť jak pravil klasik, peníze jsou plaché jako laň.
V nejbližších dnech budeme svědky střídajících se investorských nálad a tendence přechodu od strachu k chamtivosti budou velmi silné. Podle mého názoru se z této korekce trendu prozatím nestane dlouhodobý medvědí trend. Čínské akcie, které spustily poplašnou reakci investorů, se již obracejí severním směrem. Prozatím ohlášené hospodářské výsledky jsou také vesměs v souladu s očekáváním a nesignalizují žádné závažnější problémy.
Poměrové ukazatele P/E, P/S či P/BV akciových trhů v západní Evropě i v USA se obchodují na svých dlouhodobých průměrech a nejsou tak schopny jednoznačně identifikovat nějakou výraznou disproporci. Pouze akcie v ropném sektoru či společnosti podnikající v oblasti stavebnictví jeví určité známky podhodnocení. Tento stav je však způsoben specifickou situací na ropných trzích a taktéž stále očekávaným ochlazením stavebního sektoru. Kromě výše uvedených sektorů jsou podle mého názoru stále perspektivní akcie z oboru bankovnictví a farmaceutického průmyslu.
Důležitým faktorem popírajícím negativní pohledy na akciové investice je stálý přetlak hotovosti na straně investiční veřejnosti. Tento nadbytek likvidity nutí manažery fondů při stále nízké úrovni úrokových sazeb k dalším a dalším nákupům akcií. Současnou hladinu akciových kursů však nepovažuji za nijak silně nezdravou. Obecně však investorům doporučuji důslednou fundamentální selekci nakupovaných titulů.

Titul	Cena 26. 2.	Odhady pro 1 měsíc		Odhady pro 6 měsíců
		Atraktivita	Koupit / prodat	Atraktivita	Koupit / prodat
ČEZ	909	8	2/1	42	4/0
UNIPETROL	240,8	8	3/2	50	4/0
PHILIP MORRIS CR	11 180	8	3/2	-8	2/3
ZENTIVA	1 266	0	2/2	25	3/0
ERSTE BANK	1 660	0	1/1	25	4/1
TELEFÓNICA O2 C.R.	563,8	0	1/1	-17	2/4
SPOLANA	164	0	0/0	8	1/0
ORCO	3 575	-17	1/3	8	3/2
KOMERČNÍ BANKA	3 667	-25	1/4	-33	1/4
CETV	1 859	-33	0/4	0	2/2
Ukazatel	Hodn. 26. 2.	Průměr	Růst / pokles	Průměr	Růst / pokles
PRIBOR 3 měsíce	2,58	2,58	1/1	2,70	3/0
PRIBOR 1 rok	2,79	2,80	3/1	2,88	4/0
SD 6,55/11 - výnos	3,26	3,24	1/3	3,31	3/1
Kč/USD	21,582	21,40	4/0	21,09	4/0
Kč/EUR	28,400	28,22	4/0	27,96	4/0
Ukazatel	Hodn. 23. 2.	Průměr	Růst / pokles	Průměr	Růst / pokles
PX	1 704,80	1 649,22	1/5	1 671,28	2/4
Dow Jones (USA)	12 647,48	12 411,35	0/6	12 590,83	4/2
NASDAQ (USA)	2 515,10	2 462,17	1/5	2 536,72	3/3
FTSE 100 (V. Brit.)	6 401,50	6 312,13	1/5	5 453,05	4/2
DAX (Německo)	6 992,58	6 748,22	0/6	6 867,43	3/3
Nikkei 225 (Jap.)	18 188,42	17 562,82	0/6	17 938,27	2/4

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani B.I.G. odpovědnost.
Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do -100 (rozhodně prodat u všech odhadů).
Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) - změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.


Odhady poskytují tito experti:
Radek Létal, David Hedija, Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance (gf.ace.cz)
Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa - BH Securities (www.bhs.cz)
Patrik Müller, Miroslav Gajdoš - Böhm & partner (www.bohm.cz)
Jan Procházka, Marek Hatlapatka - CYRRUS (www.cyrrus.cz)
Martin Pecka, Daniel Kukačka, Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost (www.cpinvest.cz)
Martin Šiška - eBanka (www.ebanka.cz)
Pavel Hadroušek, Josef Dudek - Fio, burzovní společnost (www.fio.cz)
Dušan Jalový - HVB Bank Czech Republic (www.hvb.cz)
Aleš Vávra, Michal Znojil - J&T BANKA (www.jtbank.cz)
Pavel Kohout - PPF (www.ppf.cz)