Americká ekonomika zpomaluje

České akcie
Pavel Hadroušek, Fio, burzovní společnost

Pražská burza podala v prvním čtvrtletí letošního roku velmi dobrý výkon. Index PX předčil okolní trhy v regionu i vyspělé zahraniční trhy. Za tímto výsledkem stojí hlavně nákupy zahraničních investorů, jejichž peníze drží trh poblíž historických maxim. Naopak domácí investoři českým akciím po letech růstu již tolik nevěří a spíše stojí na prodejní straně. Jejich postoj je pochopitelný, protože burza již nemůže nabídnout výrazný potenciál jako v předchozích letech. Před námi jsou navíc nevyzpytatelné jarní měsíce, které téměř vždy přinesou výrazné propady.

Pro další období bude rozumné držet patřičnou porci volných peněz či zvolit aktivnější přístup k obchodování. Měsíc duben bude ve znamení výplaty či rozhodných datumů pro výplatu dividend. Jestliže se do té doby udrží trh na současných úrovních, může být právě ex dividendové období začátkem výraznější korekce.

Měny, úrokové sazby
Martin Pecka, ČP INVEST investiční společnost

Domácí měna po prudkém posílení z poloviny měsíce během uplynulého týdne trvale oslabovala, až nakonec prolomila i hranici 28,00 korun za euro. Důvodem byl především negativní sentiment v regionu, kde oslabovaly i okolní měny. Oslabení souvisí především s horšími daty o americké ekonomice a s nárůstem geopolitického napětí na Středním Východě.
Dnes bude zasedat ČNB a trh očekává, že sazby zůstanou nezměněny a následný komentář bude mít neutrální vyznění, neboť koruna se nyní nachází blízko prognózy ČNB, inflace je pod prognózou, naproti tomu současná cena ropy se vyšplhala nad původní předpoklady ČNB. Očekávání trhu ohledně dvou zvýšení sazeb ve třetím a čtvrtém čtvrtletí tohoto roku o 25 b.p. tak platí i nadále.

Hlavním rizikem tak zůstává především načasování těchto kroků, klíčový bude především vývoj koruny a případný růst korigovaná inflace, která nejlépe odráží poptávkové tlaky.

Zahraniční trhy
Josef Dudek, Fio, burzovní společnost

Růst akcií v USA se zastavil, panují obavy z většího zpomalení ekonomiky, než se čekalo
Téměř osmiměsíční silný a stabilní růst amerických trhů byl na konci února 2007 přerušen první vážnější korekci, když impulsem se stal jednorázový hluboký propad čínských akcií. K tomu se později přidala slabší makrodata, která naznačovala větší zpomalení americké ekonomiky, než bylo očekáváno a objevil se tak strašák možné recese v USA. V první polovině března byly akcie nadále pod tlakem taky kvůli problémům na americkém realitním a hypotečním trhu. Uklidnění a částečné dorovnání předchozích poklesů přišlo na burzy až po zasedání Fedu. Investoři si totiž prohlášení centrálních bankéřů vyložili tak, že jejich další postup bude směřovat ke snížení sazeb. Toto pozitivní očekávání však bude záviset především od vývoje budoucích makrodat. Může nás tak čekat velmi "horké" jaro, pokud se bude ukazovat, že případné inflační tlaky nedovolí Fedu pomoci slábnoucí ekonomice snížením sazeb v tomto roce. Inflace totiž může znovu nabrat na síle s prudkým nárůstem cen ropy a slábnoucím dolaru. O kondici americké ekonomiky tento týden napoví konečný údaj HDP za čtvrtý kvartál 2006. S příchodem dubna budou investoři rovněž čerpat nové kurzotvorné zprávy z firemního sektoru, kdy se v USA postupně rozeběhne výsledková sezóna za první čtvrtletí 2007.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani B.I.G. odpovědnost.
Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 (rozhodně koupit u všech odhadů) do -100 (rozhodně prodat u všech odhadů).
Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) - změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.

Odhady poskytují tito experti:
Radek Létal, David Hedija, Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance (gf.ace.cz)
Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa - BH Securities (www.bhs.cz)
Patrik Müller, Miroslav Gajdoš - Böhm & partner (www.bohm.cz)
Jan Procházka, Marek Hatlapatka - CYRRUS (www.cyrrus.cz)
Martin Pecka, Daniel Kukačka, Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost (www.cpinvest.cz)
Martin Šiška - eBanka (www.ebanka.cz)
Pavel Hadroušek, Josef Dudek - Fio, burzovní společnost (www.fio.cz)
Dušan Jalový - HVB Bank Czech Republic (www.hvb.cz)
Aleš Vávra, Michal Znojil - J&T BANKA (www.jtbank.cz)
Pavel Kohout - PPF (www.ppf.cz)