Akcie ČEZ jsou stále perspektivní k nákupu

Jejich cena zatím přešlapuje na místě a pohybuje se mezi 1150 a 1250 korunami za jednu. Zpětný odkup akcií, který si firma naplánovala loni, přitom pomalu končí. ČEZ už skoupil téměř celých plánovaných deset procent, a to by se na vývoji ceny akcií mohlo podepsat poklesem. Nákupy ze strany firmy se pohybují mezi pětinou až třetinou celkových obchodů, a tvoří tak podstatnou část poptávky.

Další odkup je téměř jistý

Znamená to tedy, že akcie ČEZ začnou padat? Ne nutně. Podle informací z kapitálového trhu je vysoce pravděpodobné, že ČEZ si i na letošní valné hromadě schválí odkup dalších akcií.

Ransdorf v Bruselu prosazuje zájmy ČEZ - čtěte ZDE
Summit začal večeří, vláda prosazuje zájmy ČEZ - čtěte ZDE

"Považuji to za téměř jisté. Příležitostí k akvizicím ubývá, firma nebude mít co dělat s penězi, a tak je logické, že alespoň potěší akcionáře. Tím, že kupuje vlastní akcie, přitom zvyšuje hodnotu dalších akcií," říká analytik Marek Hatlapatka ze společnosti Cyrrus.

"Naším cílem není samotná zahraniční expanze, ale zvýšení hodnoty společnosti pro akcionáře. Platí vždy jediné hledisko: akvizice musí být zisková pro ČEZ a její akcionáře. Od toho se odvíjí i případné rozhodnutí o dalším odkupu akcií," komentuje tuto možnost mluvčí společnosti Eva Nováková. Že bude v odkupu pokračovat, nedávno nepřímo potvrdil i generální ředitel ČEZ Martin Roman. "Je pravděpodobné, že k nějakému dalšímu odkupu asi dojde," řekl Roman na konci února.

Firmě navíc usnadnil situaci nový zákon, podle kterého už většinový vlastník nemusí po překročení dvoutřetinového podílu nabídnout ostatním akcionářům, že jejich akcie odkoupí. Do takové situace by se totiž mohl dostat stát, který v ČEZ dříve vlastnil přes dvě třetiny, potom ale v rámci částečné privatizace část akcií prodal. Pokračování zpětného odkupu a následné vyřazení akcií z oběhu by mohlo znamenat, že podíl státu dvě třetiny opět překročí; musel by tedy nabídnout, že zbylé akcie odkoupí. To by státní pokladnu přišlo na desítky miliard korun.

Hlavní faktor: ceny energie

Společnosti přitom zřejmě nic jiného než další odkup akcií nezbude. Příležitostí k investování ubývá a přitvrzuje i konkurence.

"Konkurence mezi energetickými společnostmi je mimořádně tvrdá. Vlády zemí, kam se teď ČEZ snaží proniknout, tedy hlavně balkánských států, navíc změnily politiku a již nechtějí ztrácet při privatizaci místních energetik majoritu. Zbývající podíly pak rozpustí mezi více firem," říká Petr Novák, který sleduje energetiku ve společnosti Atlantik FT.

Akviziční politika ČEZ v poslední době strádá. Firma třeba nepostoupila do dalšího kola v soutěži o podíl v bulharské elektrárně Belene. Teď se čeká na nabídku převzetí ruské energetické soustavy TGK 4 s elektrárnami a teplárnami v hodnotě 16 miliard korun.

Podle Hatlapatky by měl ČEZ těžit spíše z vnitřního růstu a stavby nových elektráren. Klíčová budou politická rozhodnutí, především co se týče stavby dalšího bloku Jaderné elektrárny Temelín. Právě to je jedna z největších neznámých ve výhledu pro další vývoj tržní ceny společnosti. I když je prostor pro další akvizice malý, cenu akcií by měla držet nahoře drahá energie.

"Dokud poroste cena elektřiny, poroste i hodnota ČEZ. Proti cenám komodit jsou informace o jakékoli expanzi slabé," říká Hatlapatka, který doporučuje akcie ČEZ nakupovat. Pozitivní pro ČEZ tak zůstávají i cílové ceny, které se pohybují nad 1400 korunami za akcii.