Energetické tituly se drží dobře

České akcie
Marek Hatlapatka, CYRRUS

Pražská burza se již třetí týden zmítá v negativním sentimentu přicházejícím ze zahraničí. Nekončící růst cen ropy přesvědčuje stále větší část trhu, že inflace je nyní to, oč tu běží. Dvěma statečnými ve SPAD doposud byly, nikoliv překvapivě, energetické tituly NWR a ČEZ. Zatímco druhý jmenovaný se i díky rekordním cenám elektrické energie drží na dohled svých historických maxim, akcie společnosti New World Resources v posledních dvou dnech výrazně oslabily. Důvodem kromě negativní tržní nálady byla korekce cen uhlí. Ty se po 35procentním růstu za poslední měsíc od maxim propadly o 8 procent, i nadále však zůstávají bezpečně nad hodnotami, jež jsme při ocenění akcií NWR predikovali. Z tohoto důvodu a s přihlédnutím k dalšímu růstu cen ropy na nová maxima očekáváme brzké obnovení zájmu investorů o akcie NWR. Pro zbytek trhu však platí, že vysoká nervozita bude zřejmě přetrvávat minimálně do začátku výsledkové sezóny, tedy do druhé poloviny července.

Měny, úrokové míry
Jan Bureš, Poštovní spořitelna

Kdy odejde první exportér? Na českých trzích udivuje koruna prakticky každý týden novými rekordy. S jejími zisky – o 20 procent meziročně vůči euru a skoro o 40 procent vůči dolaru – se hromadí otázky typu, kdy už českou korunu pocítí výrazněji první vývozci? Ve statistikách za zahraniční obchod to zatím není vidět, a to hned z několika důvodů.

Mnoho exportérů se v minulém roce dobře zajistilo na úrovních nad 28,00 EUR/CZK. Toto zajištění mnohým z nich docházelo teprve postupně během první půlky roku a část z nich je dokonce výhodně zajištěná na období několika let. Na skutečné zavírání exportních výrob by proto došlo až ve chvíli, pokud by koruna na přehnaně silných úrovních vydržela delší dobu. Současně je málo pravděpodobné, že silná koruna přiměje k zavírání nebo omezování výroby velké české exportéry. Pro ty jsme i přes silné zisky české měny stále levnou výrobní lokalitou, navíc se slušnou infrastrukturou a strategickou polohou. Velké nadnárodní podniky navíc mají daleko lepší možnosti zajištění a také převodu rizik na své menší subdodavatele. Silná koruna se tedy podepíše především na menších hůře zajištěných exportérech, popřípadě subdodavatelích velkých nadnárodních podniků. Pokud by na dnešních přestřelených úrovních vydržela delší dobu, začala by se postupně promítat ve vyšší dovozní náročnosti českých vývozů.

Poznámky: Uvedené odhady jsou nezávaznými názory investičních odborníků, které se mohou lišit od skutečného vývoje. Za tyto odlišnosti nepřebírají experti ani Kurzy.cz jako zpracovatel projektu B.I.G. Expert odpovědnost.
Atraktivita je vážený průměr doporučení jednotlivých expertů. Dosahuje hodnoty od +100 („rozhodně koupit“ u všech odhadů) do –100 („rozhodně prodat“ u všech odhadů).
Koupit/prodat, případně Růst/pokles udává počet expertů, kteří předpokládají, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (poklesne) – změna kurzu cenného papíru, posílení nebo oslabení kurzu koruny atd.

Odhady poskytují tito experti:
Radek Létal, David Hedija, Ivan Kolovecký - A&CE Global Finance (gf.ace.cz)
Tomáš Matuška, Antonín Žmuran, Petr Čaputa – BH Securities (www.bhs.cz)
Patrik Müller, Luboš Merta – Böhm & partner (www.bohm.cz)
Jan Procházka, Marek Hatlapatka – CYRRUS (www.cyrrus.cz)
Martin Pecka, Daniel Kukačka, Milan Tomášek – ČP INVEST investiční společnost (www.cpinvest.cz)
Aleš Vávra, Michal Znojil, Michal Semotan - J&T BANKA (www.jtbank.cz)
Jan Bureš – Poštovní spořitelna, ČSOB (www.postovnisporitelna.cz)
Dušan Jalový – UniCredit Bank Czech Republic (www.unicreditbank.cz)