Erste: Na burzách přijde stabilizace. Ruce pryč od amerických akcií

Akciové trhy se v letošním druhém čtvrtletí mohou dočkat po dlouhotrvajících propadech a turbulencích způsobených světovou finanční krizí stabilizace. Investoři by však dále měli zachovávat opatrnost a navyšovat hotovost na úkor dluhopisů. Vyplývá to z analýzy Erste Group, která vlastní tuzemskou Českou spořitelnu. Analytici Erste navíc vydali neutrální doporučení pro nákup či prodej akcií, a to poprvé od posledního čtvrtletí roku 2007.

Dopady globální krize finančního sektoru, která značně otřásla důvěrou spotřebitelů, se naplno projevily v reálné ekonomice. Nyní je podle autorů analýzy třeba počkat, jestli přijatá opatření centrálních bank týkající se likvidity a snižování úroků a státní stimulační programy budou mít úspěch. Extrémní zhoršení situace na akciových trzích, které trvá už přes rok a půl, bylo podle nich přehnané.

Dosáhly akcie svého dna?

"Věříme, že ve druhém čtvrtletí se situace na akciových trzích může přinejmenším stabilizovat, a proto doporučujeme dát akciím neutrální váhu. Nejnižší dosažené hodnoty z počátku letošního března mohou být znovu testovány. V celkovém pohledu je proto i nadále třeba opatrnosti," uvedl vedoucí analytik Erste Group Fritz Mostböck. 

Na evropském akciovém trhu se objevují ojedinělé pozitivní náznaky, že trhy dosáhly svého dna. V prvním čtvrtletí už například nedošlo k širokému výprodeji akcií, výprodeje se dotkly jednotlivých titulů. Jen méně než polovina všech akcií tak sklouzla od počátku letošního roku pod svá minima z předchozího čtvrtletí, přitom ještě ve čtvrtém loňském čtvrtletí to bylo 97 procent všech akcií.

Kromě toho došlo v posledních měsících na burzách k přesunu zájmu mezi sektory. Klasicky defenzivní tituly (např. farmaceutické společnosti, zásobovatelé) vykazovaly velmi slabý vývoj, zatímco cyklické sektory (např. suroviny, chemický průmysl) se vyvíjely daleko lépe a částečně zaznamenaly dokonce zisky v absolutním vyjádření, což je v historickém srovnání možno interpretovat jako první známky odrazu ode dna.

"Zvyšujeme rating evropských akcií na neutrální, nabádáme však k opatrnosti, jelikož je tento odraz ode dna na trzích s trvale vysokou volatilitou ještě velmi křehký. Z lokálního pohledu neočekáváme v Evropě v nadcházejícím čtvrtletí žádné nadprůměrné zisky," prohlásil analytik pro mezinárodní akciové trhy Ronald Stöferle.

Pozor na investice do amerických akcií

Přestože aktuální tržní fáze může vzbuzovat dojem, že dlouhotrvající dosavadní sestupný trend už mají americké akcie za sebou, jde podle analytiků Erste jen o technicky podmíněnou korekci. Současný růst je podle nich provázen typickými známkami medvědího trhu. Kromě toho je třeba naléhavě varovat před investováním do amerických finančních akcií, jelikož mnoho kdysi renomovaných podniků se už nachází v rozpadu. Zde zbývá pouze očekávání, že likvidace dopadne se všemi negativními důsledky pro investory.

Pro trvalou změnu trendu u amerických akcií je tak podle analýzy ještě příliš brzy. Jiné akciové trhy, především některé asijské (Čína, Tchaj-wan, Hong Kong, Japonsko) a latinskoamerické (Brazílie, Chile) jsou nejen v lepší fundamentální kondici, ale jsou i z technického pohledu podstatně atraktivnější. "Ruce pryč od amerických akcií. Doporučujeme i nadále podvážit americké akcie ve prospěch asijských a latinskoamerických trhů," dodal Stöferle.