Při posledních silných výprodejích došlo i na dosud bezpečný přístav - zlato

České akcie

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Že by mírný optimismus?

V české kotlině se poslední měsíc děly divy. Investoři tahaly za ruční brzdu seč jim síly stačily, ale akcie ne a ne zastavit svůj pád. Až poslední týden se snad, zdá se, blýská na lepší časy.

Z hrozivě vypadajícího minima kolem úrovně 860 bodů se index PX mírně zvedl a drží aktuálně „poměrně jistě“ hodnoty nad 900 body.

Nutno ale podotknout, že za návratem stojí zejména zotavující se akcie společnosti ČEZ a Erste Bank. Osobně se domnívám, že za růstem ČEZ stály spíše snahy nakoupit relativně levně vzhledem k očekávané výši dividendy, než díky fundamentálním zprávám. Podobný scénář zafungoval i na akciích Erste Bank, na které se snesl hněv většiny investorů za investice v Maďarsku a všeobecná nedůvěra v bankovní sektor. V případě opětovného poklesu pod 450 Kč doporučuji akcie k nákupu. 

Zcela jiná situace panuje u Komerční banky. Malý free float a jiná vazba na Société Générale než u dalších českých dcer do značné míry eliminovaly výraznější poklesy na tomto titulu. V posledních dnech akcie jednoznačně těží z oznámeného odkupu vlastních akcií.

Svou defenzivní úlohu sehrály akcie Pegas, Philip Morris i Telefónica O2, kde se investoři mohou cítit opravdu bezpečně, navíc s dividendou v kapse. Tyto tituly se ukázaly jako bezpečný přístav pro investorské peníze.

Obrovským nezájmem naopak trpí akcie NWR. A to i přesto, že ze střednědobého výhledu se jedná o velmi atraktivní ceny (na úrovni 135 Kč). Domnívám se, že mnoho, zejména domácích investorů nemůže přenést přes srdce pád akcií z 295 Kč až na 120 Kč a titulu nedůvěřují. To se však může ukázat jako velká chyba. Současné ceny totiž řadí akcie NWR mezi jedny z nejlevnějších a neatraktivnějších akcií těžařského sektoru v regionu CEE.

Podobně jako NWR jsou na tom akcie mediální skupiny CETV, které svou cenou přímo volají po nákupu. Nepříliš růžová situace na trhu s televizní reklamou a prognózy o vývoji tohoto odvětví  investorům mnoho jistoty nedávají. I proto se akciím nedaří odlepit ze svého dna (140 – 150 Kč). Koupit si ovšem spekulativně jeden lot za 150 tisíc na půl roku – tato záležitost se mi jeví velmi zajímavě.

Zbytek akciového osazenstva, AAA Auto, Orco, Kit digital, Orco a Fortuna, svými výhledy a burzovními pohyby příliš zájmu neupoutaly.

Do dalších dnů zůstávám mírným optimistou. Předpokládám, že i v případě ekonomického zpomalení je již toto zahrnuto v ceně akcií a jakýkoliv výraznější pokles bych využil k nákupu, případně k akumulaci pozic.