Greg Mankiw si všímá toho, že Google „sedí na 37 miliardách dolarů hotovosti, rozhodl se ale vydat dluhopisy v hodnotě 3 miliard dolarů“.
Důvodem by podle Wall Street Journal mělo být to, že sazby na trhu nyní leží velmi nízko. Ekonom poukazuje na skutečnost, že jde o opačnou operaci, než s jakou pracují banky, které si půjčují na krátkodobé bázi a na dlouhodobé bázi poskytují úvěry.
Google naopak drží hotovost a půjčuje si na dlouhodobé bázi.
Dokonce by se dalo říci, že dělá „reverzní kvantitativní uvolňování“, protože jeho postup znamená přesný opak QE Fedu.
Mankiw se nad tímto krokem podivuje, i když uznává, že „chlapci v Googlu jsou mnohem chytřejší a finančně úspěšnější“, než on. Jeho skepticismus pramení z toho, jak se vyvíjí spread mezi výnosy krátkodobých a dlouhodobých dluhopisů. Jak ukazuje následující graf, nyní je tento rozdíl ve výnosech poměrně vysoko.
Empirická literatura pak ukazuje, že momentálně je dobrá doba na to, půjčit si na krátkodobé bázi a poskytnout úvěr na dlouhodobé – tedy opak toho, co Google dělá.
Možná je to tentokrát jinak, připouští Mankiw.
- První 2 měsíce za 40 Kč/měsíc, poté za 199 Kč měsíčně
- Možnost kdykoliv zrušit
- Odemykejte obsah pro přátele
- Všechny články v audioverzi + playlist
Přidejte si Hospodářské noviny
mezi své oblíbené tituly
na Google zprávách.
