Management CME ve středu na konferenčním hovoru komentoval vývoj trhů v 1Q11 a poskytl stručné vodítko k výhledu na tento rok. Reklamní trhy v 1Q11 meziročně rostly v České republice, Slovinsku a na Slovensku, přičemž obrat na Slovensku, kde reklamní trh dlouho zaostával na růstem ekonomiky, považujeme za pozitivní informaci. Klíčový je pokračující růst v České republice (+5 % r/r), který je v souladu s naší projekcí.
Reklamní výdaje v Rumunsku, Bulharsku a v Chorvatsku nadále klesaly, avšak znateleně nižším tempem než v závěru loňského roku. Pokles výdajů v Chorvatsku jsme ve své projekci neočekávali, avšak pro CME jde o nejméně významný trh (podíl 7 % na tržbách). CME vykázala stabilní či rostoucí tržní podíl ve všech zemích, přičemž pozitivně překvapil růst podílu na Slovensku (ze 66 % na 69 % r/r) a v Chorvatsku (ze 42 % na 49 %).
Reklamní trhy čeká podle managementu v 1. polovině roku pomalý růst či stagnace, která by měla přejít ve zrychlení růstu ve druhé polovině roku. S tímto vývojem počítáme i v našem modelu. CME tentokrát neuvedla konkrétní výhled na tržby a zisk OIBDA pro celý rok, avšak gen. ředitel CME Sarbu uvedl, že současný konsensus analytiků ve výši 810 mil. USD u tržeb a 165 mil. USD u zisku OIBDA je v souladu s očekáváním managementu. Management dále uvedl, že během roku očekává výrazný růst OIBDA marže (v 1Q11 činila 8,2 %). Za poměrně nízkou marží v 1Q11 vidí sezónně slabší období.
Volné peněžní prostředky bude podle vyjádření vedení CME používat jednak k redukci dluhu (za 1Q odkoupila dluh ve výši 24 mil. USD z volného cash flow), dále pak na případné akvizice. Ke konci roku či na začátku přístího roku by pak společnost mohla refinancovat dluh splatný v r. 2013. Na celý rok společnost potvrdila záměr dosáhnout kladného volného cash flow, což zatím za 1Q11 splnila.
Informace z konferenčního hovoru společnosti hodnotíme celkově pozitivně, zejména díky výhledu rostoucích maržích, udržení tržních podílů a potvrzení současného pohledu analytiků na celoroční tržby a zisk OIBDA. Akcie CME v Praze zavírají na ceně 369 Kč (+6,6 %).
Autor je analytik společnosti Atlantik finanční trhy
Přidejte si Hospodářské noviny
mezi své oblíbené tituly
na Google zprávách.
Tento článek máteje zdarma. Když si předplatíte HN, budete moci číst všechny naše články nejen na vašem aktuálním připojení. Vaše předplatné brzy skončí. Předplaťte si HN a můžete i nadále číst všechny naše články. Nyní první 2 měsíce jen za 40 Kč.
- Veškerý obsah HN.cz
- Možnost kdykoliv zrušit
- Odemykejte obsah pro přátele
- Ukládejte si články na později
- Všechny články v audioverzi + playlist
